固定收益周报:如何看一级发行降温

市场回顾:市场延续调整震荡

上周股市延续震荡,沪指全周小幅收跌0.76%。上证50 指周跌0.5%,创业板指周跌4.12%。板块方面,申万一级行业指数跌多涨少,仅家电、汽车、采掘、银行四个板块收获小幅上涨,其余板块普遍下跌,其中医药生物、建筑材料、电子跌幅较大。

我们计算的转债指数上周小幅收跌0.42%,平价指数收平上周,平均转股溢价率上升0.4 个百分点至37.9%附近,平价80 元以上的转债平均转股溢价率上行0.05 个百分点至11.3%。个券来看,上周常熟、小康、星源涨幅居前,而东财、康泰、太阳跌幅较大。

转债策略:如何看一级发行降温

从待发券进度来看,近期频现上市公司撤回可转债申请文件。最近两周,长园集团、天邦股份、聚灿光电、华鑫股份、合兴包装先后公告终止转债发行,由于撤回发行属于董事会全权办理范畴,因此无需通过股东大会审议。而撤回的原因多来自于市场打新热情低下有关,新券发行频频遇阻,主承销商包销压力增大。以上周公告的华鑫股份为例,其申请撤销发行的原因为“由于期间市场环境发生了较大变化,通过与中介机构等各方沟通,经审慎研究,公司决定终止本次可转债发行”。

另外,近期转债一级发行进度有所放缓,一方面是由于中报季原因,另一方面也与市场表现低迷、打新热情低下有关。从网上申购量来看,6 月以来网上打新资金已经降至4000 亿以下,进入8 月份后进一步降至1000 亿以下。从中签率来看,6-7 月新券中签率最高为1%,而8 月以来最高接近2%。与此同时,主承销商包销压力上升,湖广、万顺、曙光、蓝盾包销比例均在20%以上,其中湖广、曙光主承包销超过了30%的规模。

一级市场跟踪

过去一周,顾家家居发布可转债募集说明书,规模10.97 亿元;联泰环保、美晨生态公开发行可转债获证监会发审委核准批复,长江电力公开发行可交债获国资委与证监会核准;中鼎股份、钧达股份、迪森股份、中来股份与岱勒新材公开发行可转债获中国证监会审核通过;万里马、亚泰国际、视源股份与海峡环保公开发行可转债获证监会受理;华脉科技公开发行可转债获国防科工局批复;合兴包装、华鑫股份撤回可转债公开发行申请文件,大众交通取消可交债公开发行;江化微、海鸥股份与圣达生物发布公开可转债发行预案,规模共8.52亿元;截止目前,待发可转债175 只,合计4825.5 亿,待发公募可交换债8只,合计972 亿。