公用事业行业:中电联发布2018上半年全国电力市场交易信息

近日,中电联发布2018年上半年全国电力市场交易信息简要分析。

投资要点:

市场化交易电量占比持续提升2018年上半年,全国全社会用电量累计32291亿千瓦时,电网企业销售电量26189亿千瓦时。全国电力市场交易电量(含发电权交易电量)合计为7520亿千瓦时,市场交易电量占全社会用电量比重为23.3%,占电网企业销售电量比重为28.7%。其中,省内市场交易电量合计5937亿千瓦时,占全国市场交易电量的78.9%,省间(含跨区)市场交易电量合计1485亿千瓦时,占全国市场交易电量的19.7%,南方电网、蒙西电网区域发电权交易电量合计99亿千瓦时。与2017年上半年同期相比,全国市场交易电量增长30.6%,占全社会用电量的比重提高3.8个百分点。其中,省内市场交易电量同比增长26.1%,省间市场交易电量同比增长41.2%。2018年2季度,全国市场交易电量合计为4199亿千瓦时,较1季度环比提高4.7个百分点。

煤电市场交易电价缓步回升2018年上半年,大型发电集团煤电机组上网电量10302亿千瓦时,占其总上网电量的67.4%;市场交易电量3683亿千瓦时,市场化率为35.8%。煤电上网电量平均电价(计划与市场电量加权平均电价)为0.3669元/千瓦时,市场交易平均电价为0.3340元/千瓦时。2017年以来,随着煤炭市场价格波动拉升以及市场交易的理性回归,煤电市场交易电价呈缓步回升趋势。

2018年2季度,大型发电集团煤电市场交易平均电价为0.3322元/千瓦时,同比回升4.07%。

燃料成本有望逐步向下疏导此前,国家发展改革委、能源局发布《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制》的通知,提出促进输配以外的发售电由市场形成价格,鼓励交易双方签订中长期市场化交易合同。我们认为,“基准电价+浮动机制”有利于火电企业向下疏导燃料成本,逐步形成市场化的煤电联动机制。

建议关注低估值电力央企我们认为火电板块业绩拐点已现,随着ROE的回升估值将逐步修复。建议关注低估值的电力央企,如华能国际(600011.SH/0902.HK)、华电国际(600027.SH/1071.HK)等。

风险提示1. 宏观经济增速下行风险; 2.燃料成本上行风险; 3.新能源挤压风险;

4.市场交易电量比例扩大风险;