主要观点
火电盈利改善拉动行业增长
2018年上半年,电力、燃气及水的生产和供应业实现主营业务收入34410.80亿元,同比增长12.50%;实现利润总额2227.70亿元,同比增长25.30%
从上市公司2018年中报业绩来看,公用事业板块实现营业收入同比增长14.86%;归属于母公司股东的净利润同比增长18.46%,毛利率为20.69%。收入和净利润增长主要是源于各个子行业收入增长,特别是火电行业收入与净利润增幅明显,拉动公用事业板块整体高增。
投资建议
评级为:未来十二个月内,中性。
上半年全国用电高增长,由于需求增长利用小时增加,电力行业盈利改善。维持公用事业行业“中性”投资评级。
受益于电力需求增长,供需情况改善,利用小时增加,可关注盈利改善的公司。同时,清洁能源受政策鼓励,弃风弃光情况好转,盈利增长较快。
天然气消费增速较快,进口依存度超过40%;同时天然气居民与非居民用价格并轨,改革持续推进,关注即将到来的冬季保供情况。
风险提示
需求低于预期、煤价高位、定价政策等风险。
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