有色行业周报:上周工业金属价格普涨

行情回顾:上周申万有色指数下跌0.84%,跑输沪深300指数(+0.28%)1.12个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第10位。上周有色金属子行业涨跌分化。具体来看,稀土(+0.70%)、黄金(+0.35%)和钨(+0.34%)涨幅较大;锂(-3.70%)、非金属新材料(-3.05%)和磁性材料(-2.35%)跌幅较大。公司来看,博威合金(+16.93%)、坤彩科技(+11.31%)和神火股份(+9.48%)涨幅居前,刚泰控股(-24.13%)、领益制造(-19.54%)和阿石创(-10.36%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格普遍上涨。具体来看,LME铜价上涨0.42%,LME铜库存下降0.76%。SHFE铜价格上涨0.29%,同时库存下降23.05%;LME铝价上涨2.32%,LME铝库存下降2.66%。SHFE铝价上涨1.02%,SHFE铝库存下降0.51%;LME铅价上涨1.38%,LME铅库存下降0.32%。SHFE铅价上涨2.95%,库存下降6.99%;LME锌价上涨0.32%,LME锌库存下降2.82%。SHFE锌价上涨1.72%,库存大幅下降19.83%;LME锡价下跌0.99%,LME锡库存上升1.73%。SHFE锡价上涨0.89%,SHFE锡库存下降7.90%;LME镍价下跌3.25%,库存下降1.96%。SHFE镍价下跌1.01%,SHFE镍库存下降1.50%。贵金属:上周COMEX黄金下跌0.76%,COMEX银下跌2.77%。小金属:上周钼(+4.00%)价格上涨,锗锭(-2.86%)、锑(-0.94%)和钴(-0.51%)下跌,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格除氧化镝(+0.22%)有所上涨外,其余品种价格基本保持稳定。

行业动态:阿根廷比索暴跌20%!IMF能成为救世主吗;特朗普又威胁“退群”:若WTO表现无改善,美国将退出;欧盟向美国做出让步:准备好对所有工业品实施零关税,包括汽车;财政部:严控地方政府隐性债务风险;波兰矿业继续在智利扩建SierraGorda铜矿;智利Andina铜矿工人拒绝新一轮薪资方案;特朗普发布调整美国进口铝制品指令;俄罗斯或通过购铝扶持俄铝;Antam取得2项开采镍矿区许可证;稀土供需格局有望显著改善,逾六成公司中报净利润同比增长;德国商业银行:7月份中国黄金需求“低迷”。

投资建议:有色需求亮点较少,供给端增量收缩政策有限,供需超预期的因素较少,且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险,全行业投资机会难现,将以结构性投资机会为主,维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业,其中铜子行业处于紧平衡,存在供给冲击风险,建议关注,相关公司云南铜业、紫金矿业;铝子行业氧化铝受海外停产影响,供给趋于紧张,建议关注氧化铝自给有余的中国铝业;能源金属在双积分驱动下,需求较快增长确定,相对投资价值仍较突出,建议关注华友钴业、天齐锂业。

主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。

2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。

3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。