麦达数字2018年中报点评:智能硬件业务增长亮眼,技术投入助力营销业务竞争力提升

事件:业绩同比增长86.52%,研发投入持续加强

1)公司2018H1实现营业收入5.76亿,同比增长41.99%;归母净利润0.66亿元,同比增长86.52%;基本每股收益为0.1157元,同比增长86.61%,业绩符合预期。预计2018年1-9月净利润变动区间为6720.06万元-9163.72万元,同比增长10%至50%。

2)公司2018H1管理费用率9.22%,较去年同期提升1.43pct,主要原因系员工薪酬及研发投入的大幅增加;研发投入1410万元,同比大幅提升134.5%。

智慧营销业务稳健增长,技术投入及业务协同有望提升竞争力

1)公司2018H1智慧营销服务收入2.25亿元,同比增长4.45%,占收入比为40.59%。2)公司深度围绕智慧营销主题持续加大研发投入,基于现有业务研发出“移动CRM系统”智慧营销解决方案-智慧营销“雷达”平台,提升广告投放的精准和高效性。3)公司启动智慧营销板块内部整合及与被投企业的业务协同工作,并启动了与六度人和在智能硬件业务领域的战略合作六度人和为SaaSSCRM龙头企业,双方合作有望孵化营销SaaS产品,增强精准营销实力。

智能硬件业务增长亮眼,投资布局渗透高成长细分领域

1)受益于照明出口业务以及国内自主芯片产业的发展,公司智能硬件板块增长亮眼:2018H1智能硬件板块收入为3.25亿元,同比增长87.44%;子公司在智能照明、智能家居等高成长业务领域加大投入,2017年度已完成系列产品研发,18H1市场反响热烈。2)此外,公司于2014年初与跨国芯片制造商的设备供应商ASMPT中国制造中心达成紧密业务合作,来自ASMPT的业务收入同比增加159.45%;双方未来还将在智能制造领域深化合作,也将为麦公司旗下的智能硬件业务注入动力。3)公司2018H1投资设立益明光电、江苏实益达,分别致力于布局、开拓国际照明市场和国内新零售领域的智能照明市场;增资新加坡企业THINGSSMARTPTE.LTD(易智联),专注于智能锁具的研发、设计和市场推广;公司在智能硬件细分领域的投资布局,助力公司“智能硬件”板块的高成长细分领域发展。

盈利预测与投资建议我们预计公司18/19/20年全面摊薄EPS分别为0.23/0.34/0.49,当前股价分别对应同期34/23/16倍PE,维持“增持”评级。

风险提示:并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争加剧风险等。