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本周行业观点:正餐市场增长放缓,火锅、团餐独领风骚。

2017年全国餐饮业在宏观经济稳步发展、大众消费持续增强、餐饮升级持续推动、餐饮对美好生活供给质量的不断提升下稳健增长,根据中国饭店协会发布的《2018中国餐饮业年度报告》,全年餐饮收入39644亿元,比上年增长10.7%,高于社会消费品零售额增长0.5个百分点,占GDP4.8%,成为为人民美好生活服务的重要产业。

1、板块增速出现分化,正餐板块运营效率有所下滑。

从中国餐饮集团百强情况来看,在市场的重新洗牌下,大众餐饮成为新的主体。《2018中国餐饮业年度报告》数据显示,2016年中国正餐集团50强营业额合计超过1000亿元,较去年同期上升11.8%,主要因国有餐饮企业并购整合所致,但正餐行业的平均每平米营收为1.02万元,每餐位营收为6.21万元,人均劳效23.47万元,分别同比下降-2.86%、-3.72%和-2.59%,行业整体运营效率略有下降,可见正餐市场被其他业态分流。

对比来看,火锅餐饮20强营业额合计超过440亿元,同比增速24.72%;团餐10强营业额合计超过1550亿元,同比增速24.02%,呈现出远高于行业平均的增速水平。快餐以及西餐及休闲餐饮10强营业额合计增速分别为6.04%和10.09%,增速呈放缓趋势。由此可见,我国餐饮板块的各板块出现分化,17-18年火锅及团餐正迎来高速发展期。

2、团餐表现突出,增长最为明显。

据中国饭店协会团餐专业委员会发布的《2016-2017年度团餐发展报告》显示,2017年受调查的125家团餐企业总营业收入185亿,较上年增长21.71%,估测整个团餐行业整体营业收入增长近30%。报告中被调查团餐企业营业额增长超过24%,门店数增长超过33%,消费人次增长近17%,人均消费额亦提升3个百分点。我们判断,团餐市场成为餐饮业黑马的主要原因是生活节奏加快以及社会分工的进一步细化所致。随着餐饮供应链相关的采购、物流等环节逐步发展,团餐企业已经发展出一套“依订单生产和管理,在食品制作上以封闭式生产线形式批量生产,并以原物料采购配送体系、加工生产线系统、快捷送餐系统、完善终端分配网点服务等为基本”的产业链。另一方面,团餐企业在食品的制作和销售上都以批量形式进行,通过竞标、比较和谈判获得饮食专营权,企业事实上处于垄断经营地位,极易形成规模经营。

从行业未来发展前进来看,国际团餐市场的份额大多被几大团餐巨头瓜分,集中度相当高。其中,美国团餐市场集中度为80%、日韩为60%。反观中国团餐市场,做得最好的团餐企业所拥有的食堂只有不到2000家,所占市场份额不到1%,95%的市场份额仍掌握在众多中小企业和个体经营者手中,存在很大的行业整合空间。

3、火锅品类继续受到市场热捧

根据美团2016年数据,火锅是餐饮第一大品类,其营业额占据餐饮业总营业额的22%,是唯一占到两成以上的品类。据中国饭店协会估测,2017年,火锅业增长基本与餐饮业保持同步,全年营业额增速保持在11%左右。麻辣火锅增长较快,尤其是其中的串串香等小餐饮品类发展迅猛。

4、快节奏社会和家庭规模变小将推动居民“家常菜”转化为外部消费。

现代社会居民普遍工作压力大、时间长,就餐时间有限。对于上班族来说,公司距离住处较远,回家就餐的成本高,上班族通常会选择在工作地点附近的餐厅就餐。同时,必要的商务往来、应酬增多也是导致人们外出就餐增加的原因。从家庭规模方面来看,我国平均家庭户规模自2000年以来持续降低,2-3人的小户型家庭在我国已占比一半以上。对这类小户型家庭而言,外出就餐更加方便、快捷,相对于在家烹饪无疑是更好的选择。

5、另一方面,我国传统餐饮产业与互联网这一现代化工具的结合已如火如荼地展开。根据美团点评发布的数据,2017中国在线外卖市场规模达到2046亿元,增长23%,在线订餐用户规模达到3亿人,同比增长18%,远高于餐饮大盘增速,对餐饮收入增长起到拉动作用。外卖品类不断扩张,品质不断提升,三四线城市覆盖增长迅猛。

6、小结

借鉴美国家庭外出就餐占比高达50%以上,而我国该比例当前仅为8%上下,故我们判断大众餐饮拥有极高天花板,建议关注行业内扩张得力、管理精细化、股权激励机制明确的企业。

7、风险提示:食品安全问题;新产品定价过高的风险;原材料、包装材料和员工工资波动风险;宏观经济调控风险。