银行业二季度监管数据快评:净息差环比回升,资产质量保持平稳

行业整体净利润增速回升,大中型银行表现更好

银行业上半年净利润1.03万亿元,同比增长6.4%,增速环比一季度上升0.5个百分点,变动趋势与我们前期判断相符。

大行、股份行净利润增长表现更好。根据披露的总资产和ROA倒算出的大行、股份行二季度单季净利润同比分别增长5.0%、4.8%,增速环比一季度分别上升0.2、2.7个百分点,城商行净利润同比增长4.8%,增速环比一季度回落0.6个百分点。其中大行净利润增速近几个季度保持平稳;股份行净利润增速上升显著,主要受益于净息差同比变动幅度不再下降;城商行净利润增速下滑主要受到资产增速大幅回落影响。

净息差表现好于市场预期

此前市场较为担忧负债成本上升可能引发行业净息差回落,但二季度数据显示净息差环比回升,证明这种预期过于悲观。7月份以来同业利率下降较快,股份行、城商行的负债成本压力将大为缓解,对于三季度净息差表现显著利好。

资产质量平稳,农村金融机构不良认定趋严

二季末全行业不良贷款率1.86%,环比上升9bps;拨备覆盖率179%,环比下降12个百分点。初看上去这一数字好像显示出行业资产质量恶化,但实际上主要是因为监管收紧,导致农村金融机构不良加快确认所致(此前经济观察网也曾报道过贵阳农商行将大部分逾期90天以上贷款计入不良导致不良贷款率在2017年大幅上升15个百分点)。监管趋严之后,部分贷款可能从关注类划分至不良贷款,导致农村金融机构的不良贷款率大幅上升(环比上升103bps至1.03%),拨备覆盖率大幅下降(环比下降37个百分点至122%,整体突破150%)。而抵消掉这种内部变动的全行业“关注率+不良率”则保持平稳。

大行资产质量指标表现最好。从分类型银行的不良贷款率来看,大行环比下降2bps至1.48%,股份行环比下降1bps至1.69%,城商行环比上升4bps至1.57%;从拨备覆盖率来看,大行环比上升3个百分点至202%,股份行环比下降5个百分点至188%,城商行环比下降6个百分点至208%。整体来看,大行表现仍然是各类型银行中最好的。

投资建议

从二季度数据来看,大行表现仍然更好。除农村金融机构数据外,其他各项数据在趋势上基本符合我们预期。

展望下半年,我们认为随着同业利率中枢回落,以及信贷放量、社融回稳带来的企业债务违约减少,行业整体表现预计会好于上半年,维持行业“超配”评级。

个股方面,继续推荐“哑铃组合”,即基本面优异、受监管影响小的大型银行,包括工商银行、农业银行,以及特色鲜明,业绩增长仍有优势的优质中小银行,包括宁波银行、南京银行。