食品饮料行业周报:伊利北上资金抢反弹,优选前期被错杀绝对龙头

伊利北上资金抢反弹,优选前期被错杀绝对龙头。8月6日-8月10日,食品饮料行业(+1.3%)跑输沪深300指数(+2.7%)。平安观测食品饮料子板块中,乳制品(+8.7%)、低估蓝筹(+3.1%)、葡萄酒(+1.6%)、大市值(+1.3%)涨幅最大。本周食饮板块有所回暖,乳制品板块反弹幅度较大,龙头伊利本周涨幅10%,北上资金快速介入,其占流通A股比例达13.09%,较上周五提高1.24pct。从渠道跟踪来看,当前需求仍有韧性,草根调研了解,伊利液奶1H18营收增速或超我们预期,判断,伊利液奶上半年营收增速或达20-25%,且奶粉增速在20%上下。而费用端,伊利、蒙牛、旺旺和惠氏位列2018年上半年全媒介广告花费TOP20,其中伊利同比+38.7%,蒙牛电梯电视广告花费同比+123.8%,影院视频广告同比+155.9%。主要乳制品公司加大在媒介广告上的费用投放,表明2018年上半年乳制品行业竞争仍趋激烈,头部企业通过费用投放抢占市场,中小企业市场份额进一步被挤压。我们认为在中报披露当前、中秋旺季期,当把握确定性,优选前期调整幅度较大、被市场情绪错杀的绝对龙头,如伊利、茅台、洋河、海天。

最新投资组合:伊利股份(25.9%)、老白干酒(19.4%)、贵州茅台(13.5%)。伊利利空逐渐消散,竞争加剧无需过度担忧,多品类运作能力逐步得到验证,成熟商业体系带来长期成长确定性,股价低位或受资金关注。老白干并购事项成功落地,产品升级、聚焦省内战略渐入佳境,河北王地位渐巩固,是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。

本周热点新闻点评:1)8月8日,据新乳业,伊利、蒙牛、旺旺和惠氏位列2018年上半年全媒介广告花费TOP20,其中伊利同比+38.7%,蒙牛电梯电视广告花费同比+123.8%,影院视频广告同比+155.9%,为乳制品企业中增幅最大企业。主要乳制品公司加大在媒介广告上的费用投放,表明2018年上半年乳制品行业竞争仍趋激烈,头部企业通过费用投放抢占市场,中小企业市场份额进一步被挤压。2)8月9日,第217次GDT招标结束,全部产品与上一期交易价格相比总体持平,均价3136美元,成交量34076吨,拍卖户数198户,成交量同比+23%。本次拍卖中黄油等乳脂品的持续下跌,为未来价格的上涨提供了空间。再加上国内华东华南由于高温开始缺奶,奶粉销售持续走强,预计四季度行情将会上扬。3)8月8日,贵州茅台酱香酒营销公司下发《关于茅台酱香系列酒建议指导零售价格的通知》。这是茅台酱香系列酒首次对旗下单品进行年份化价格梳理,且此次推出定价标准的五个单品,都归属于茅台酱香系列酒三大全国性战略品牌与三大区域性重点品牌之列,对于其年份价格的梳理,在很大程度上能够提升产品的价值感,减小酱香系列酒发展阻力,对茅台将酱香系列酒扶持为茅台发展“第二极”具有战略意义。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。