广汽集团公司动态点评:广汽丰田销量势头延续,广汽自主开始发力

公司发布2018年7月份产销快报。7月份共实现汽车销量17.0万辆,同比增长7.25%,环比下降5.15%,1-7月份累计实现销量118.7万辆,累计同比增长5.77%。历年来7月份都是销量淡季,今年在中美贸易摩擦不断加剧、消费信心略显不足的情况下,广汽集团旗下企业除广汽本田和广菲克同比负增长外,其他企业均实现同比正增长,销量表现较好。广汽乘用车同比环比均实现正增长,说明GS4改款所带来的影响已逐步消除,正如我们在6月销量点评中所述,产品谱系逐渐完善,可以降低对单款车型的依赖程度,这个过程是有个阵痛期,但是随着产品更新换代的完成,广汽乘用车抵抗市场销量波动的能力也会增强。预计2018-2020年净利润为143/164/189亿元,EPS为1.40/1.60/1.85元,对应18年PE为7.3X,维持“强烈推荐”评级。

1、广汽合资品牌销量势头延续:广汽丰田7月份实现销量5.1万辆,同比增长23.2%,环比增长0.2%。其中全新凯美瑞销量依然保持在1.5万辆以上,且2.5L+HEV车型销量占比超过60%,待交付订单超过2.1万台;全新汉兰达7月实现销量9487台,同比增长12.2%,四驱车型销量占比达86%;广丰首款小型SUVCHR8月5日全面到店上市,预计销量爬坡稳定后,可以实现月销过万的目标;预计广汽丰田全年销量将超过55万辆,增幅达到25%以上。

广汽本田7月份实现销量5.7万辆,同比下降0.1%,环比下降13.6%。

去年7月份开始,冠道销量完成爬坡,所以去年基数较高,导致广本今年7月同比呈现负增长;此外缤智处于生命周期的末期,销量也呈现一定程度的下滑;预计广汽本田全年销量将超过75万辆,增幅达到6%以上。

广汽三菱7月份实现销量1.0万辆,同比增长43.1%,环比下降17.3%。

广汽三菱销量增长迅速主要是由于去年同期基数较低。受制于广汽三菱目前的10万辆产能,预计广汽三菱全年完成13.5万台左右,同比增长15%。

2、广汽自主开始发力,维持全年10%销量增速的预计:广汽乘用车7月份销量开始发力,实现销量4.1万辆,同比增长5.1%,环比增长10.4%。7月份老款GS4的清库存基本处于尾声,新款GS4的销量开始凸显。今年对于广汽乘用车来说是比较艰难的一年,产品谱系的完善需要经历一个阵痛期,随着产品更新换代的完成,广汽乘用车抵抗市场销量波动的能力也会增强。此外,公司也积极在智能网联及新能源领域展开布局,7月份还发布了与宁德时代的合作,战略层面的规划还是比较完善。除GS4销量进一步提振外,下半年还将发布GS5的全新换代版本,再加上GS3、GS8、GM8的贡献,全年预计实现10%左右的销量增速。