年中及6月财政收支总结:财政到底应该怎么积极?

事件:财政部公布6月财政收支数据。6月份,全国一般公共预算收入17681亿元,同比增长3.5%。其中,税收收入14818亿元,同比增长8.0%;非税收入2862亿元,同比下降14.9%。全国一般公共预算支出28897亿元,同比增长7.0%。

1、财政收入:增值税、消费税、进口环节增值税和消费税增速均回落,企业所得税和个人所得税增速波动较小。6月财政收入同比增速降至3.5%,相比5月下降6.19个百分比。中央财政收入持续下降(5.8%),而地方(1.6%)增速也出现回落。

2、财政支出:支出增速回升,进度加快。6月份,全国一般公共预算支出28897亿元,同比增长7.0%,增速出现大幅回升,相比5月上升了6.5个百分点。1-6月累计,全国一般公共预算支出111592亿元,同比增长7.8%,明显低于去年同期的15.8%,财政支出仍有发力空间,目前支出为年初预算的53.2%,比去年同期进度加快0.1个百分点。其中,中央一般公共预算本级支出15371亿元,同比增长8.3%;地方一般公共预算支出96221亿元,同比增长7.8%。

3、政府性基金收支:收支增速双双回落。1-6月累计,全国政府性基金预算收入31237亿元,同比增长36%,比1-5月下降3个百分点。分中央和地方看,中央政府性基金预算收入1922亿元,同比-1.9%,增速再次降回负值,下降了9.1个百分点;地方政府性基金预算本级收入29315亿元,同比增长39.6%,相比1-5月下降了5.3个百分点。

4、未来财政展望:财政收入角度,(1)增值税等税种上的减收效应已初步显现,预计减税效应将持续影响下半年财政收入;(2)7月开始部分进口商品降低关税,财政收入或将进一步减少;(3)紧信用严监管的大环境,可能会抑制投资热情,带来经济增长放缓;财政支出角度,(1)贸易战的恶化,经济下行风险的超预期,都会给财政政策以托底经济的要求,带动财政支出增速的加快,前期财政收入的平稳增加和土地出让收入的高增长,也为下半年财政支出的增加提供了条件;综合来看,我们预计三季度财政支出增速或将继续加快,但是由于预算的硬约束,预算内资金较难提供更多支撑。下半年财政政策,很难在“量”上面有所扩张,其积极的一面,更多的是在“收入端”,也就是进一步通过减税政策,间接激发市场活力,提升生产力效率,优化资源配置,增加优质供给,而不是政府直接发力扩大需求。按这样的财政政策,我们预计下半年在总量上,经济基本面仍难迎底部拐点,亮点可能在于基建增速有望企稳,减税效应下,民间投资增速进一步增加。