大类资产配置周报:政策放松远超预期_股票频道

资产配置排序:债券>货币>大宗>股票。最近两周政策放松的力度远超市场预期:货币政策方面加大流动性供给,压低信用利差;金融监管方面放松MPA对资本金的约束,促进银行增加信贷;财政政策方面要求更积极,减税降费、支持科研、推动地方政府专项债投资基建;地方政府债务方面保障融资平台公司的合理融资需求;只有房地产政策尚未放松。从上半年的经济数据看:GDP增速仍在高位,工业企业盈利增速较好,通胀上行风险较小,制造业投资增速明显回升。我们认为政策出现明显的放松,主要是因为三个问题,一是紧信用的程度给实体经济资金链造成了明显的负面影响,二是针对房价过快上涨下半年或有作为,三是难以预料中美贸易摩擦对国内经济下行程度的影响。下半年整体仍是不确定性主导的宏观经济背景。

风险提示:国内财政和货币政策放松超预期;全球贸易争端加速发展。