电子行业2018年第30周周报:ASML营收高速增长,毛利率维持在较高水平

上周行情回顾。上周,费城半导体指数上涨了1.37%,台湾电子指数上涨了1.45%,申万电子指数上涨了0.21%,在所有申万行业中,申万电子指数涨跌幅排名第13。从细分板块来看,上周申万电子各主题板块印制电路板板块明显优于其他板块,上涨了6.80%。上周电子板块中,有112家公司上涨,10家公司持平,100家公司下跌。其中涨幅比较大的公司是丹邦科技(+39.49%)、金安国纪(+31.65%)、飞荣达(+19.03%)、惠伦晶体(+18.63%)、泰晶科技(+17.53%)。

上周行业观点。近日,ASML发布2018年二季度财报,今年第二季度ASML营收达到27.4亿欧元,同比增长19.9%,毛利率达到42.9%,低于一季度的48.7%,高于去年同期的42.9%。在光刻机领域,ASML有着近70%的市占率。ASML的高增长、高毛利鲜明地反映了全球对于半导体设备的高需求。近年,我国半导体产业快速发展,但高端设备及核心器件仍旧几乎完全依赖于进口。今年二季度ASML的营收中,我国大陆市场的占比接近20%。要发展半导体,设备国产化十分重要。目前来看,半导体设备日趋专业化和全球化,每个市场中仅剩少量厂家竞争,这少量厂家又都面向全球供货,扩展市场十分困难。此外,半导体生产工艺已被高度整合到半导体设备之中,半导体设备研发成本极高。半导体设备国产化任重道远。我们相对我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,如半导体。

重点推荐公司。京东方A:京东方是全球领先的半导体显示厂商,在笔记本电脑、智能手机等多个领域面板出货量位居全球第一。京东方共计拥有九条TFT-LCD生产线,五条为高世代线,生产效率高,且顺应了液晶显示屏大尺寸发展的趋势。公司拥有三条柔性AMOLED产线,成都产线已于去年10月投产。未来,随着AMOLED技术的进一步成熟,AMOLED在智能手机和电视中的渗透率将不断提升,京东方有望在该领域也成为龙头企业。在智慧系统事业群,15~17年,公司先后通过自主研发及并购完成了智能制造、智慧零售及智慧车联业务领域的布局。在健康服务事业群,公司已经形成了以数字医院为线下载体,以移动健康设备为端口,可以为客户提供优质的健康医疗服务的移动健康管理平台和生态系统。

风险因素:宏观经济增长不及预期;技术创新,新产品替代现有产品。