化工行业周报:油价承压震荡,tdi、mdi反弹

本期上证综指下跌2.07%,化工行业下跌1.16%,强于大市。子行业涨少跌多,其中涂料、其他橡胶制品等板块涨幅居前,钾肥、民爆等板块跌幅较大。

甲醇周初甲醇市场持续胶着,随着价格的走跌,成交逐渐好转。临近周末,甲醇市场出现小幅反弹

醋酸价格持续下跌,各地区价格下滑幅度在200-400元/吨不等。

国内尿素市场疲软难改,价格彻底失守。钾肥市场盘整观望运行为主。磷肥平稳运行。

草甘膦市场横盘整理,国内市场平淡应对美国加征关税的可能。供应商报价2.7-2.95万元/吨,市场成交至2.7-2.75万元/吨。

国内纯MDI市场高位整理,下游需求延续疲软,接单积极性欠佳。聚合MDI市场止跌反弹,主要因外企停车检修及遇不可抗力等因素影响供应受限。

国内粘胶短纤市场行情整体偏弱运行,主流重心小幅向下运行。涤纶短纤市场偏弱。氨纶市场持稳。

投资建议:

7月10日美国拟对从中国进口的6031种共约2000亿美元商品加征10%关税。此次清单涉及化工品范围较广,而美国自给率较低的产品未列入,如含氟树脂、高端制冷剂、有机硅、磷酸一铵、磷酸二铵等。此次征税或对国内出口量较大的上市公司造成一定影响,但整体影响有限。目前化工行业多数产品进入行业淡季,而油价维持强势,利于化工品整体维持较高价格中枢,加上环保压力及供给端新增产能趋缓,预计中长期行业景气度可期。

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)价格处于高位的相关化工品对应的企业,如有机硅、农药、醋酸、染料、涤纶等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、新安股份(主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化