电子行业:屏和存储进入降价周期,手机厂利润空间改善

上周Morgan Stanley下调了存储龙头美光评级,主要逻辑是认为下半年NAND FLASH价格不会出现反弹,之后美光股价大幅下跌8%,也和我们上周周报中的观点“NAND FLASH价格将在18-19年持续承压”不谋而合。

从过去一年来看,虽然手机整机的BOM价格在上升,但是其中大部分都是屏和存储芯片上升带动的,而手机整机厂在屏和存储芯片缺货的情况下,为了保证自身利润和销售价格的平稳,需要更多地向其他零组件传导价格压力,体现在很多零组件上面就是客户砍价、压价的现象比较普遍。由于OLED屏和存储的供应商垄断地位比较明显,尤其是涨价周期时更加供不应求,其议价能力明显超过其他零组件,所以从过去一年来看,屏和存储芯片的涨价挤占了其他零组件的利润空间。

在当前时点,我们从未来一年的周期来看,这个现状将得到明显改善,随着存储芯片产能的持续扩出,除了NAND FLASH的持续跌价以外,我们认为DRAM的价格也将在明年见底,也会进入到跌价周期。另外,关于OLED屏,我们认为未来一年随着京东方、LG、JDI等新的供应商产能释放以后,其供不应求的格局也将大幅缓解,尤其是刚性OLED屏,价格已经在今年出现了一定的调整。

核心器件OLED屏和存储芯片的价格松动,叠加下半年备货旺季,A股电子公司将迎来量价齐升和利润率改善的旺季行情,我们继续坚定看好下半年消费电子的复苏行情,首推光学创新,建议关注水晶光电和欧菲科技,立讯精密和顺络电子我们也推荐关注。

风险提示:消费电子行业景气度下滑;行业制造管理成本上升。