2018年7月份研究所投资组合报告

策略组合构建思路

在6月28日央行货币政策委员会第二季度例会公报中,央行流动性管理目标由去年12月的“合理稳定”改为“合理充裕”;“切实管住货币供给总闸门”改为“要松紧适度,管好货币供给总闸门”;“有效控制宏观杠杆率”优化为“把握好结构性去杠杆的力度和节奏”;增加了“主动有序扩大金融对外开放,增强金融业发展活力和韧性”的内容。本次例会取消了此前一直强调的“提高直接融资比重”的表述,进而更加强调“提升金融服务实体经济能力”,且提出要“稳定市场预期”。央行货币政策委员会例会措辞的各项变化显示,监管层正在通过改善流动性、扩大对外开放等手段减少不确定性对资本市场与实体经济的冲击,对稳定市场预期有积极作用。

随着中美贸易摩擦、独角兽回归和货币政策预期的阶段性平稳,短期内的风险偏好有所恢复,但前期的忧虑并没有实质性解决,因此风险偏好难以将系统性回升。业绩确定性方面建议继续配置中报业绩超预期高景气细分子行业如疫苗、白酒、化工等;同时博弈成长属性的修复如半导体、5G和工业互联网。主题投资中对外开放政策推进下的区域试点,如:上海自贸区,海南自贸区。

策略组合

蓝帆医疗、高新兴、星网锐捷、兰生股份、洋河股份

行业投资组合

通信行业:日海智能、光讯科技

公用事业:长江电力

传媒行业:分众传媒、北京文化

医药商业:九州通、一心堂

汽车行业:银轮股份、三花智控。