亿纬锂能事件点评:软包业务加速,值得期待

事件:

(1)近期公司发布关于投资设立全资子公司亿纬集能进展公告,目前已经设立董事会,核心高管人员已到位,经营有序进行;此外,为增强亿纬集能对外资信和经济实力,拟将其注册资本由1000万元提升到51831万元。

(2)亿纬集能拟向香港Blue Dragon Energy Co.,Limited(BDE)申请不超过5亿元的借款,年利率为2%(单利),期限不超过54个月,用于扩充软包电池产能及补充流动资金。

点评:

公司产能充沛,技术齐全,市占率持续提升。目前公司产能9GWH,其中包括3.5GWH圆柱三元,2.5GWH方形铁锂,1.5GWH软包叠片,1.5GWH方形三元。新能源车市场维持高速增长,1-5月,新能源汽车产销均完成32.8万辆,比上年同期分别增长122.9%和141.6%。公司动力电池2017年国内排名第8,装机量约0.8GWH,市占率约2%;今年1-5月,动力电池国内排名第5,装机量约0.5GWH,市占率提升到4%。动力储能电池产能充足,随着9GWh动力储能电池产能的逐步释放,预计公司在新能源汽车和储能市场的业务将呈现高速增长。

亿纬集能经营有序推进,软包业务值得期待。亿纬集能成立于2018年6月,从事汽车用软包动力电池相关业务,面向高端新能源乘用车市场。为了提升亿纬集能资信及经济实力,拟将其注册资本从1000万元提升到51831万元。目前亿纬集能董事会及核心高管团队已到位,经营有序开展。此外,公司获得BDE 2%的低利率(单利)借款5亿元,有利于软包业务顺利开展。

盈利预测及投资建议:维持“推荐”评级。预计公司2018年、2019年EPS分别为0.53元、0.76元,对应PE分别为31倍、21倍,考虑到公司成长性及下半年新能源汽车结构升级拐点有望来临,维持“推荐”评级。

风险提示:新能源车产销不及预期;原材料价格波动风险;政策风险。