要点
“紧信用”大背景下,6月制造业PMI较上月下滑0.4个百分点至51.5%,其中需求和生产下滑拖累最大。新出口订单指数下滑至枯荣线以下,或许预示着贸易抢跑即将结束。主要受国际油价影响,6月PPI同比或将从上月的4.1%反弹至4.8%。经济增速的回落压力,呼唤政策继续对冲“紧信用”影响。我们在中期报告《非常“紧信用”,悲欢“三重奏”》中也指出,宽货币需要配合财政政策才能达到预期目标,政策微调可期,有利于支撑利率债市场,未来政策面影响将成信用利差走向关键。
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