宏观研究:美联储继续加息,鹰调明显

美联储如期加息,态度较为鹰派

如市场预期,美联储6 月货币政策会议决定加息25BP,将联邦基金利率目标区间上调至1.75%-2.00%。这是2018 年美联储第二次加息,会上所有委员均投了赞成票。预计2018 年美联储还将升息2 次。

? 美联储对经济前景较为乐观。

美联储将2018 年实际GDP 增速的预测中值调高0.1%至2.8%。表明美联储预计经济内在动能叠加财政刺激促使美国经济增长提速。

美联储全面下调了失业率预测数据。美联储将2018 年、2019 年和2020 年预测中值分别下调0.2%、0.1%和0.1%至3.6%、3.5%和3.5%。 美联储还分别上调2018 年PCE 整体通胀率和PCE 核心通胀率中数0.2%和0.1%至2.1%和2.0%。但维持2019、2020

以及中长期的通胀预测数据不变。

? 美联储未来政策路径 根据公布的点阵图显示,2018 年年底的联邦基金利率预测中位数上调至2.4%,这意味着2018 年全年加息次数或为4 次。同时,美联储还调高了2019 年的利率中数至3.1,根据点阵图,2019 年和2020 年美联储预计还将分别加息3 次和2 次。

目前美联储仍然认为现在的货币政策是较为宽松的。随着美联储的逐渐加息和缩表,美联储的货币政策将从略微宽松的状态逐渐向中性甚至偏紧转变。但是联邦基金利率实际路径将取决于未来数据展现的经济前景,美联储将会根据经济走势、通胀情况以及全球重要事件对联邦基金利率进行调整。

加息影响

由于美国经济较热,加息节奏加快,美元指数或继续走强,预计美元指数年底回升至100 附近。新兴市场经济体货币承受贬值压力,风险需关注。美债收益率上升,预计年底10 年美债收益率达3.2%附近,期限利差收窄。

联储政策会对国內政策构成影响,压缩调整和腾挪空间。