量化择时及行业配置周报:后市仍待调整,行业轮动跑赢1.86%

本周择时观点:看多创业板指和中证500;上证50震荡,而对上证综指、沪深300则持谨慎观点。 u 本周行业配置:动量增强行业轮动模型6月建议配置行业为:餐饮旅游、建材、家电、商贸零售。

市场综合情绪指数:综合情绪指数大幅下滑,市场情绪较为谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为21,较上周情绪值34大幅下降,呈现较为谨慎的情绪。本周HS300指数收于3608.9,下跌3.85%。我们预计HS300后市仍有上涨空间,但继续震荡调整的概率依然较大。

细分情绪变量:细分指标有所趋同,大部分细分指标处于中性或谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中市场运行类指标状态十分糟糕,整体极为弱势;上涨家数占比从之前的29降至9,强势股占比与相对强弱也都降到个位数分位数,情绪不容乐观。普通投资者情绪整体相对较为稳定,投资者增速与A股换手率都有一定程度上升。但杠杆交易者情绪则完全是另外一副景象,期指溢价率大幅滑落,期权PCR指标又再一次冲上历史高位水平,融资增速也在上周降到了历史冰点的位置,可见衍生品市场投资者对后市观点极为悲观。股东净减持率巨幅滑落。总体而言,市场整体情绪在上周呈现小幅崩溃的迹象,后市走势仍需静待调整。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,部分指标状态谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,成交量PCR分位数再回历史高位,指标状态谨慎;股指期货择时体系保持看多信号,指标状态稳定。

RSRS择时:看多中证500、创业板指,看空沪深300、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号,维持前序择时观点。相比上一周,各大指数的RSRS指标值都有大幅下降,周中一度降至近-2的值域,至周五市场有所反弹后,沪深300指标值仍处于平仓阈值之下,未来观点仍较谨慎;中证500与创业板指指标值也刚进入正值区域。而高频信号在周中多次转变,目前高频信号在周五市场反弹后再度恶化,短期观点较为悲观。综上,我们目前看多中证500与创业板指,而对沪深300及上证综指则抱谨慎态度。

动量增强行业轮动模型:本周收益率为-3.27%,全行业等权基准收益率为-5.13%,跑赢基准1.86个百分点。该模型自2018年5月1日起至今,样本外收益为-6.29%,同期全行业等权基准收益-8.18%,超额收益1.89%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。