量化择时及行业配置周报:情绪指数一降再降,市场已落底部区域

本周择时观点:对上证50、沪深300、上证综指、创业板指和中证500皆持谨慎观点。

本周行业配置:RSRS行业轮动模型5月建议配置行业为:计算机,国防军工,石油石化。

市场综合情绪指数:综合情绪指数继续下滑,市场情绪较中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为26,较上周情绪值33有所下降,呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于3756.88,下跌0.11%。我们预计HS300后市有上涨空间,但震荡调整的概率依然偏大。

细分情绪变量:细分指标有所分化,大部分细分指标落于中性或谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中投资者增速小幅滑落,A股换手率下降幅度也较明显,股市交易热情有所冷却。杠杆交易者情绪中,融资增速变化不大,依然维持在较低水平,而期指溢价率大幅滑落,期权PCR指标也有所上升,反映出期权期货投资者对未来市场走势较悲观的看法。市场运行类指标则继续低迷,强势股指标与上涨家数占比继续维持低位,相对强弱指标则继续下探。总体而言,市场整体情绪在上周更加趋于谨慎。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,指标状态稳定。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,指标状态稳定;股指期货择时体系保持看多信号,富时A50指数期货主力合约溢价率变化值持续回升,指标状态稳定。

RSRS择时:看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号,择时观点维持不变。目前对于未来市场大小盘风格的判断尚不明显,但从各指数指标值的相对大小来看,最近中小盘风格回归的概率有所增加。相比上一周,各宽基指数的RSRS指标值至周五都有显著上升,但仍全部处于负值区域;其中,中证500指标值从之前近-2.5的至于附近回升至-0.1以上,创业板指指标值亦有所上升,上证综指与沪深300的指标值也全都在-0.5以上的值域,表明目前底部支撑的强度在不断增加。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值亦有所变动。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然不是很乐观,值得关注。综上,我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。

RSRS行业轮动模型:本周收益率为0.83%,全行业等权基准收益率为-0.31%,跑赢基准1.14个百分点。该模型自6月1日起至今,样本外收益为-7.37%,同期全行业等权基准收益-0.73%,超额收益-6.64%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。