近期消费板块整体出现回调,消费可以分为可选和必须,就大众消费或者必须消费而言,我们认为调整原因在交易层面,与基本面关系不大;但就可选而言,基本面后续或受到短周期经济回落的拖累。
有种观点认为近期消费表现与社零同比下行有关,我们认为这块的影响非常微弱。首先,结合近两年的经验规律,社零数据实际上同消费板块走势关联度很弱;其次,不能忽视结构性变化,经济下行期间,消费的相对收益体现在大众品,可选类比如汽车、高端酒等是大概率下滑;再次,即便消费走弱,但是跟周期和蓝筹比,消费还是弱周期品种,仍有比较优势。
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