策略周评:为成长而战,为什么我们自上而下看好新能源汽车大行情开启?

为什么策略自上而下看好新能源汽车大行情开启?

经济周期主导的蓝筹盈利增长动态变化是风格切换的核心,基于短周期经济回落的趋势逐步被验证,此前持仓和估值都处在历史较高水平的蓝筹板块筹码松动,风格切向成长。结合市场表现,2月份以来以计算机和半导体等代表的成长板块已经具备显著的相对收益,作为核心成长方向之一,新能源汽车当前的估值和持仓都有显著的相对优势。 新能源汽车板块的景气已经开始边际好转,4月份销量完成8.2万辆,同比增长138.4%,其中,A0级和A级车在纯电中比重提升至48%,结构优化大超市场预期。展望后续板块景气,从材料厂排产看5月较4月有较明显提升,预计Q3新车型上市时间将超预期。

从估值的角度看,以锂电池板块为代表的新能源汽车估值当前处在历史低位。从持仓的角度来看,三季度机构持仓处在历史高位,四季度明显下滑,今年一季度同样显著下滑。

投资逻辑

结合机械组观点,随着电池技术不断迭代进步和电动化趋势加速,锂电池行业进入全球龙头扩张时代,持续看好锂电设备的投资机会,看好绑定全球龙头电池厂商的设备公司,重点推荐先导智能、科恒股份、璞泰来,建议关注天奇股份和东方精工。 结合电新组观点,重点推荐价格趋势向好的方向钴和锂(天齐锂业和华友钴业),锂电中游的优质龙头(星源材质、杉杉股份、新宙邦、璞泰来、天赐材料、当升科技、创新股份),和核心零部件(汇川技术、宏发股份)。

市场观点:成长风格已探明 我们认为市场的主线将逐渐转向成长,核心方向在于新兴制造业,半导体、新能源汽车、智能制造和军工等产业方向值得重点关注。成长之外,结合行业景气变化,短期还可配置经济后周期性行业,医药、大众消费品和石油化工当前可以重点关注。 风险提示:美国贸易保护措施超预期;实体经济增速显著低于预期。