银行业专题报告:银行资本的危与机

银行资本的困局。

被高估的资本充足率,资本补计提将加速进行。随着去杠杆、打破刚兑、上下穿透等监管要求的严格推进,表外资产逐渐回表,表内非标穿透至底层资产,以往被隐藏的资本占用将浮出水面,被高估的资本充足率也将回归真实。在这一过程中,银行的资本将被加速消耗。资本监管日渐升级,银行当前的资本现状如何?当前对于资本的监管在日渐升级,2017年银行资本充足率达标情况尚可,从趋势上看,与2016年同期相比,银行资本充足率呈现下降态势。一方面逐渐下降的资本充足率将加剧银行达标的压力,另一方面在资本结构中,可以发现相较于二级资本,银行的一级资本,尤其是核心一级资本的补充压力非常大。

资本补充机制不通畅,中小行压力最大。

一级资本增量有限。银行直接一级资本来源中:利润留存因资产增速减缓、息差收窄、资产质量承压等因素,增速出现下滑,对于核心一级资本补充的有效性出现下降;发行普通股门槛高、流程长且限制较多,不适合大部分中小型银行;其他一级资本补充主要以优先股为主,规模较小,缺乏适用范围更广的债务性工具。而可转债作为间接的一级资本来源,目前也受限颇多。二级资本债的普适性与局限性。2013年后银行通过发行二级资本债替代次级债,目前存量规模约为1.4万亿。近年来发行支数虽然不断攀升,但单只规模却逐渐下降,表明越来越多的中小行参与了进来。事实上,由于常用的一级资本补充工具发行门槛较高,二级资本债便成为了中小行尤其是未上市中小行相对高效的资本补充方式。2018年银行发行二级资本债的热度较2017年明显下降,主要是供需两端均有压制。中小行资本补充压力最大。细看中小行的资本补充渠道,内源方面,此前依靠监管套利的银行已经出现“缩表”和利润增速下滑。外源方面,未上市中小行仅能通过增资扩股和二级资本债进行补充。但一方面向大股东定增可能受制于大股东的实力和诸多限制,引入战略投资者可能会引起新老股东的博弈提升成本;另一方面,二级资本债法缓解一级资本压力偏大的现状。在此背景下,有的中小行想要冲刺IPO,从根本上解决资本补充的难题。然而核准制下上市资源较为稀缺,大量非上市中小银行难以具备发行条件,同时审批或转化周期较长,无法解决补充资本的燃眉之急。

分子策略:谋求通畅的资本补充渠道。

无固定期限资本债破冰,资本工具创新加速。4月份,哈尔滨银行发布公告称拟发行不超过150亿元人民币无固定期限资本补充债券。这也是国内银行首次披露运用新型一级资本工具,填补了其他一级资本工具中债务性工具的空白。相比权益性资本工具,债务性工具的适用范围更广,对中小行来说也是有利的。监管层为银行发行各类创新型资本工具创造了有利条件,资本工具创新有望加速。银行也应结合自身情况,有效选择资本创新工具,合理配置资本,促使资本结构的多元化和融资成本的最优化。