利率债周报:数据低迷难振需求,降准将至强化债牛

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.6.18-6.24,下同)债市周二(6.19)较上周(指2018.6.11-6.17,下同)收益率有所下行,10年期国债收益率下行4.25个BP至3.5603%,周三(6.20)债市有所走弱,10年期国债收益率上行至3.6054%,周四(6.21)收益率下行3.01个BP,周五(6.22)10年期国债收益率下行1.49个BP。本周一级市场发行48只利率债,投标倍数尚可。展望下周(指2018.6.18-6.24,下同)及后期债市: 经济基本面难有反弹的动力:内需疲弱,外需受制,价格下行三者共同对基本面形成压制。资金面方面:如我们早先判断货币政策处于降准周期,预计仍有1~2次降准,因此资金面也对债券牛市形成支撑。监管层面:虽然监管不会过度放松,但受社融大降以及经济疲软的影响,预计短期内监管不会进一步收紧。因此基本面、资金面以及监管三者均支持债市走牛. 本周一二级市场回顾:隔夜R利率下行0.63BP,7天R利率下行11.38BP,14天R利率上行166.47BP,1月R上行56.29BP。DR001下行1.75BP,DR007下行3.67BP,DR014上行69.08BP,DR1M下行8.17BP。SHIBOR隔夜为2.5860%,较上周下行0.60 BP;SHIBOR1周为2.8190%,较上周上行0.90BP;SHIBOR2周为3.6630%,较上周上行0.10BP;SHIBOR3月为4.3520%,较上周上行0.10BP。本周(6.18-6.24)一级市场发行48只利率债,实际发行总额3539.12亿元,较上周下降151.94亿元,总偿还量1312.58亿元,较上周下降509.52亿元,净融资额2226.54亿元,较上周增加357.58亿元。5年期国债期货价格和10年期国债期货价格和交易量均上升。

本周宏观经济跟踪:上周商品房成交面积上升。截至6月17日,周内30个大中城市商品房共成交343.11万平方米,较之前一周上升了11.06万平方米。6月国内乘用车市场零售表现一般,6月第二周市场零售达到3.96万台,同比增速-5.5%,增速较第一周有所增长,较去年同期有所下降。本周主要钢材价格较上周涨跌互现,Myspic综合钢价指数有所下降。本周较上周焦煤价格下降,动力煤价格下降。6大发电集团日均耗煤量较上周上升。有色金属各品种价格全面下降。

本周通胀观察:蔬菜价格下降。农业部菜篮子批发价格指数收于96.53,较上周下降2.18%;山东蔬菜批发价格指数收于73.47,较上周下降3.96%;前海农产品批发指数收于104.27,较上周下降3.73%。RJ/CRB商品价格指数收于194.40点,较上周下降2.32%;南华工业品指数收于2043.53点,较上周下降3.02%。布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报73.05美元和65.54美元。