策略前瞻之二十五:大博弈强化政策底,磨底重点布局科创

大博弈强化的G2双杀之下,我们在五月底所指出的“市场跌破3000、奔向2700”风险充分暴露。对于后市,大博弈强化政策底等转机逻辑正在日益清晰,泥沙俱下之时恰恰是价值投资者的布局时点。周期等有望企稳,但我们更建议看长做长、重点关注前期遭受大幅杀跌的科创股。一方面因为大博弈态势确立,加大中国经济周期下行压力,周期下行终将带动利率下行,这将有利于科创板块业绩的改善。另一方面,大博弈强化了国与国之间竞争的逻辑,而国与国之间的竞争,归根结底是科技的竞争。这意味着大博弈将会催生对于科技进步的巨大需求,美国研发投入占GDP的变动历史也证明了这一点。在细分领域方面,建议重点关注通信里面的5G、计算机里面的网络安全、电子里面芯片产业链以及军工。

周期运行跟踪:周期运行稳中有降。黑色系:秦皇岛动力煤682元/吨(前值693元/吨),螺纹钢现货环比下跌80元/吨,热卷环比下跌30元/吨。全国35个地区螺纹钢库存持平,为478万吨。化工大宗社会库存保持稳定,上游库存小幅下降。全国高炉开工率环比持平,达71.55%;唐山钢厂开工率75.61%(前值76.83%)。

大类资产表现:美股、A股齐齐收跌,A股跌幅更深。黄金下跌1.25%,原油上涨1.78%,报66.22美元/桶。此外,美债收益率环比下降3bp,至2.9%,美元指数下跌0.28%,人民币兑美元贬值1.23%。

权益大势回顾:A股全面大跌,上证综指今年以来单周跌幅最深。本周上证综指收跌4.37%,沪深300收跌3.85%,中小板收跌4.67%,上证50收涨跌3.16%,创业板指收跌5.6%,中证500收跌5.9%。从PETTM来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(19%)、沪深300(30%)、上证50(29%)、上证A股(18%)、中证500(3%)。从PB来看,估值所属分位依次为:创业板(18%)、沪深300(19%)、上证50(18%)、上证A股(8%)、中证500(3%)。

行业比较概览:本周全行业均下跌,周期消费跌幅较小,TMT大幅领跌。本周涨幅前五分别是煤炭、餐饮旅游、医药、银行、食品饮料,而周跌幅前五分别是通信、计算机、电子元器件、有色金属、非银金融。估值方面:建筑、基础化工、轻工制造、建材、电力设备、房地产的最新PETTM低于历史15%分位;建筑、煤炭、国防军工、银行、石油石化、电力及公用事业、房地产、电力设备、商贸零售、传媒、非银金融等行业最新PB低于历史15%分位。陆股通方面,本周净买入的行业是医药、食品饮料、机械、商贸零售、传媒。 未来一周需知:6月28日,美国公布第一季度GDP环比折年率;6月29日,美国公布核心PCE物价指数;6月30日,中国公布官方PMI。

风险提示:1、美国加息提速。2、人民币汇率超预期波动。