家电行业周报:家电加速智能化转型,消费升级成决胜电商关键

受大盘影响,家电板块跌幅略超指数:上周中信家电指数下跌4.02%,同期沪深300指数下跌3.85%,家电板块下跌,跌幅略超指数。年初至今家电板块下跌5.56%,同期沪深300指数下跌10.47%,跑赢沪深300指数4.91个百分点。家电板块全年表现强势,在各板块中涨幅位居第四,次于餐饮旅游、食品饮料和医药。估值方面,家电行业目前PE约为18.12,处于中位水平,相对沪深300指数估值溢价为48.3%,处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中且17年房地产整体销量较好,18年家电板块业绩有望保持稳定增长,家电板块仍有投资价值。

家电企业加速智能化转型,AI已是大势所趋:作为全球家电制造大国,我国家电业生产规模多年来一直稳居世界首位。随着人工智能时代的逐步来临,人工智能必将成为家电产品的“标配”。智能音箱、智能电视、智能空调等诸如此类的产品愈来愈多,不断满足消费者的消费需求,并促进消费升级。在这个过程中,众多企业将打破原来的边界,寻找更丰富的外部资源,而激烈的竞争也势必会涌现出更多更好的产品。不过,目前智能家居行业仍然存在缺乏统一标准、各厂商品牌无法兼容使用等痛点,科技巨头企业应通过其自身的领先技术能力为其他企业赋能,并且统一智慧家庭等产品标准,从而让整个行业更好、更快地发展。

618最全数据出炉,消费升级成决胜电商关键:618的热度聚拢了巨大的年中消费市场,然而在线上流量红利逐渐遇到瓶颈,促销铺天盖地的情况下,要想脱颖而出并不容易。从今年618消费市场所呈现的特点来看,把握消费升级的趋势将成为品牌决胜电商的关键。随着各大电商平台逐渐把市场向三四线城市发展,渠道下沉带来的潜力市场成为品牌线上零售新的发力点和增长点。在三四线地区,其实竞争并没有变,产品、配送和服务仍然是关键。消费升级一方面体现在高端化,电商不再是低价商品的集散地,高端化商品正在持续热销;另一方面体现在定制化,为消费者带来个性化和极具性价比的产品,精准满足客户需求。

近期观点:下半年中美贸易战及宏观因素仍有较大不确定因素,家电板块的总体配置价值仍然存在。展望下半年,我们认为以“白电价值”为盾,“新兴成长”为矛,白电业绩确定性和稳定性较好,是家电板块中较为稳健的品种,建议投资者积极配置。同时建议投资者配置成长性相对较好的照明和清洁家电板块。

风险提示:1)需求不及预期。家电行业受宏观经济及房地产销售等影响,房地产市场低迷将影响家电市场需求,宏观经济影响也影响消费结构,对家电消费有重要影响。2)原材料成本上升。家电行业原材料成本占比较高,行业成本转移有一定时滞,原材料成本上升将影响企业的盈利能力。3)行业竞争加剧。家电行业市场竞争激烈,产品面临不符合消费者需求、价格下降等风险。4)汇率风险。我国家电企业更多地走向国际市场,出口比例越来越高,相应的汇率风险也较高,外币贬值对出口较多的企业有不利影响。