食品饮料行业:五粮液停货挺价,重视白酒周期性的弱化

本周观点:食品饮料板块整体呈现较强的抗风险能力,继续受到资金的偏好。我们认为,应该考虑安全边际,优先配置业绩成长稳定,估值相对便宜的品种。现阶段,高端白酒优先配置五粮液、贵州茅台、泸州老窖,茅台终端价继续上升,部分地区超1800元,五粮液实际终端价仅900元,提价空间巨大。大众品我们继续推荐细分龙头,无论是基本面还是资金面都更受益,推荐安琪酵母、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安井食品、洽洽食品、好想你等。

市场回顾:本周上证综指下跌4.37%,沪深300下跌3.85%,食品饮料板块下跌3.28%。食品饮料各子板块中,白酒下跌2.14%,啤酒下跌9.06%,其它酒类下跌10.47%,软饮料下跌10.67%,葡萄酒下跌9.64%,黄酒下跌7.30%,肉制品下跌5.05%,调味发酵品下跌3.05%,乳品下跌1.33%,食品综合下跌5.40%。

数据跟踪:截止2018年6月22日,白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止6月22日,一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、398元、519元,价格相比上周分别变动0元、0元、+10元、0元、0元。截止6月22日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1059元、519元、398元、518元,价格相比上周分别变动0元、0元、+10元、0元、-1元。

重要研报:安井食品(603345):供给端,速冻食品受益冷链物流发展;需求端,生活节奏加快推动饮食简便化。短期看,火锅市场景气带动速冻火锅料增长;长期看,消费场景及品类扩张将打开速冻食品增长空间。我国速冻食品行业保持两位数增长,对比日本人均消费量仍有翻倍空间。速冻调理食品两个大类中,速冻火锅料增长迅速,集中度提升空间大;速冻米面增长放缓,集中度较高。安井规模与渠道优势突出,全国化及品类扩张助力安井成长。安井是速冻火锅料龙头,收入与利润的五年CAGR均达19%。公司布局小龙虾,解决季节性与烹饪痛点,具备上下游的协同优势,有望快速贡献增量。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。