汽车行业周报第25期:推荐黑天鹅超跌反转保隆科技,重卡仍存较大预期差

【TopCall】关注贸易战后股价超跌,成长性强的标的,推荐保隆科技。我们对汽车板块的定位在“内忧外患之际,寻找一致悲观预期后的乐观因子”,中美贸易战黑天鹅事件发生后,带来业绩的预期下调和估值折价,但基本面依然坚实,有望走出超跌反转逻辑。再次强烈推荐保隆科技,即使贸易战升级,对公司影响微弱,TPMS北美贸易区生产和气门嘴美国本土生产对冲风险,尾管市场小受影响低。从投资角度公司有4大看点:管理层卓越,全景环视系统进入爆发期,TPMS3年5倍空间,传统业务全球龙头,继续坚定推荐。

【重卡】市场上对于重卡行业的预期差仍然较大,市场看空今年的重卡销量是对10-11年之后重卡行业走势的线性外推,但目前重卡行业和10-11年差别很大:产品结构不同,当前物流重卡占比73%,减少行业销售波动;刺激因素不同,10年是四万亿对未来需求透支,当前在于超载治理带来市场扩容;厂商对应不同,2010年厂商大幅扩产,当前重卡企业没有大规模扩产。我们认为物流重卡提供重卡总销量安全垫,工程重卡提供销量弹性,我们保持乐观。继续推荐潍柴动力、中国重汽、威孚高科。

【节能与新能源汽车】6月三元电池景气将进一步分化,龙头企业集中度提升。根据乘联会披露的数据,我们认为5月份新能源车企已经进入加速去库存的阶段,生产进行收尾阶段,对最后的抢装比较谨慎,A00级别的车型抢装我们采取谨慎态度。而6月12日后,许多A0和A级纯电动车补贴额度提升,厂商存在集中交付的可能,我们草根调研了解到经销商在手订单的确积压较多。我们对A0和A00级车型在6月之后的销量持乐观态度。A00与A0以上电动车型产量结构的分化导致三元电池向龙头客户集中。

风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车销量不及预期