数量化策略跟踪评价周报:盈利和成长因子双双表现优异

投资要点:

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,盈利能力、成长以及波动率三个因子表现较好,绝对值依次为18.48%、17.91%、4.66%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,盈利能力、成长以及波动率因子均为正,表明高盈利、高成长、高波动的股票近期表现较好。从近一个月IC均值来看,也是高盈利、高成长的股票表现较好。

基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为-2.90%,相较于万得全A指数超额收益率为-1.66%;过去20日收益率为-6.41%,录得超额收益率-3.13%;5月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、化工、采掘以及钢铁板块。

市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-8.91%、-5.51%、1.46%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:-0.52%、0.22%、0.58%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:0.39%、-0.18%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.41%、0.07%、0.27%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.21%、-0.28%。

行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为0.88%,低波动率因子多空组合累计收益率1.93%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.43%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-0.87%,同期中证500指数收益率为-0.78%。5月,多因子行业配置策略推荐配置医药生物、纺织服装、计算机、国防军工以及公用事业。

总体来看,多因子选股显示过去5个交易日盈利能力、成长以及波动率因子均为正,表明高盈利、高成长、高波动的股票近期表现较好。从近一个月IC均值来看,也是高盈利、高成长的股票表现较好;行业配置方面,动量因子和低波动率因子收益率为正,行业景气度因子收益率为负,说明前期涨幅较大及波动率较低的行业近期表现较好。选股策略方面,以业绩和估值为核心的PB-ROE选股策略有所回撤;市场中性策略方面期货合约均呈贴水状态,贴水程度有所收窄。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。