商贸零售行业5月报:cdr落地叠加关税降低,关注batj相关标的机会

市场回顾

2018年5月,沪深300指数上涨1.21%,与2017年同期相比下降了0.33个百分点。CS商贸零售行业上浮6.93%,与2017年同期相比大幅提振了10.83个百分点,跑赢大盘5.72个百分点。受益于国务院批准证监会开展CDR试点,京东、阿里、小米等大体量新经济公司或于6月份登录A股,月底国务院部署7月1日起下调部分日用消费品进口关税,使得消费行业及相关概念股引起资本市场的关注。零售行业市场强于去年同期,在中信29个行业中排名第3位,表现十分强劲。2018年年初至5月底,商贸零售行业下跌0.28%,处于上游水平。

行业数据月报

2018年5月CPI同比上涨1.8%,与上月水平持平,食品价格下降环比1.3%,影响CPI下降0.26个百分点,成为影响CPI下降的主要原因。2018年5月份,社会消费品零售总额30359亿元,同比增长8.5%,低于预期值9.6%,增长速度有所放缓,社零总额增幅创15年来新低。一方面端午节假日的移动带来了错月影响,另一方面日用品消费品关税下调带来了消费延期效应,但6月在端午节和电商购物节的加持下,社零总额将会维持平稳较快增长的趋势。

2018年5月全国50家重点大型零售企业零售额继续同比下降3.4%,比去年同期下降7.5个百分点。化妆品成5月份唯一实现同比正增长的品类,但增速不及上年同期。换季、假日错月、消费延期效应均成影响销售额下滑的主要原因。

行业新闻回顾

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投资建议

2018年5月CS零售指数触底反弹,整个5月维持平稳回升的态势,截至5月31日,CS零售PE(TTM)回升至27.22X,仍低于30倍估值,处于历史较低位水平。市场普遍看好6月端午节叠加电商年中购物节带来的节日效应,并提前布局相关零售股。基于国内市场环境的快速变化,我们看好在BATJ的CDR回归驱动下,相关已达成战略合作标的的投资机会,阿里系主要上市公司包括苏宁易购、新华都、三江购物、百联股份等,腾讯系主要有京东、永辉超市、步步高等。同时在进口关税进一步回调的趋势下,建议长期关注优质的线下百货公司和超市企业,王府井、天虹股份及红旗连锁。618在即,建议关注高成长性电商龙头跨境通和南极电商。

风险提示:宏观经济增速放缓;新零售落地效果不达预期;市场竞争加剧的风险。