策略前瞻之二十二:强化政策底,无惧大博弈

央行扩充MLF抵押品范围,意味着信用违约风险可控,策略建议如下。①在大博弈强化G2双杀风险的作用下,市场已经逐步跌出长线布局空间,即便上证综指跌破3000,也并不值得恐惧,恰恰是价值投资者看长做长的好时机。②长期看,我们仍处于大博弈强化的G2双杀时期,消费、科技和龙头券商仍是看长做长的趋势性机会。③大博弈强化政策底逻辑,除了上述趋势性机会外,短期还可关注两个方面:一是,受益于政策托底下、信用违约风险可控的环保龙头;二是,环保约束下期货价格强势的煤、钢等周期品的博弈性机会。

周期运行跟踪:周期运行依旧平稳。黑色系:秦皇岛动力煤640元/吨(前值645元/吨),螺纹钢现货环比涨200元/吨,热卷环比涨60元/吨。全国35个地区螺纹钢库存周跌37万吨。化工大宗PVC、PE、PP社会库存小幅下降,上游库存略有反弹。全国高炉开工率保持稳定,达71.82%;唐山钢厂开工率76.22%。

大类资产表现:美股弱势收涨,A股恐慌大幅下跌。黄金下跌0.68%,原油下跌1.24%,报67.04美元/桶。此外,美债收益率环比下跌4bp,美元指数下跌0.08%,人民币兑美元贬值0.43%。

权益大势回顾:A股恐慌性大跌,创业板抹平今年以来涨幅。本周上证综指收跌2.11%,沪深300收跌1.2%,中小板收跌2.67%,上证50跌0.53%,创业板指收跌5.26%,中证500收跌3.93%。从PETTM来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(27%)、沪深300(32%)、上证50(30%)、上证A股(20%)、中证500(5%)。从PB来看,估值所属分位依次为:创业板(27%)、沪深300(21%)、上证50(15%)、上证A股(12%)、中证500(7%)。

行业比较概览:消费继续领涨,科创大幅下跌。本周涨幅前五分别是食品饮料、餐饮旅游、家电、纺织服装、商贸零售,而周跌幅前五分别是国防军工、通信、电力设备、机械、医药。估值方面:建筑、非银金融、基础化工、建筑、煤炭、轻工制造、电力设备、建材、房地产的最新PETTM低于历史20%分位;建筑、国防军工、电力及公用事业、煤炭、银行、电力设备、商贸零售、房地产、传媒、非银金融等行业最新PB低于历史20%分位。陆股通方面,本周净买入的行业是食品饮料、家电、建材、房地产、非银金融。

未来一周需知:6月4日,欧盟公布PPI;6月5日,美国公布非制造业PMI;6月7日,欧盟公布一季度欧元区GDP,美国公布申请失业金人数;6月9日,中国公布5月的CPI和PPI。

风险提示:1、美国加息提速。2、人民币汇率超预期波动。