化工行业周报:原油震荡,环氧丙烷上涨,醋酸高位

本期上证综指下跌0.26%,化工行业上涨0.90%,强于大市。子行业大部分上涨,其中因万华化学复牌后大涨,聚氨酯板块领涨,石油化工、钾肥等板块表现下跌。

甲醇价格持续走跌,整体市场跌幅在20-300元/吨不等。醋酸价格高涨转稳。

国内尿素市场触底反弹,本周涨价仍然受益于行业低库存及底开工的大环境利好。钾肥市场挺价探涨,磷肥企稳。

供应商报价2.7-2.85万元/吨,市场成交至2.7-2.75万元/吨,高端成交2.75-2.8万元/吨。

国内纯MDI市场窄幅整理。聚合MDI市场小幅上探承压后再次回落。

国内粘胶短纤市场价格保持稳步上扬走势。国内氨纶市场偏弱整理,成本端支撑稳定,涤纶市场稳中偏弱。

PVC市场价格小幅上调,受期价持续上涨的拉动,现货市场参与者的心态转变,下游刚需尚可。

投资建议:

万华化学本期复牌,公司拟通过发行股份方式对控股股东万华化工实施吸收合并,交易完成后万华化工旗下化工类资产将整体注入公司,公司将拥有MDI产能210万吨,成为全球第一大生产商。同时也彻底解决与BC公司之间存在的同业竞争问题。公司向世界级化工巨头的方向更近一步。

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、新安股份(主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;系统性风险。