东阳光药:集团重组方案落地,制剂出口品种进优先审评

事件

近日,东阳光集团A股上市平台东阳光科收购H股上市平台东阳光药(本公司)50.04%股权重组方案顺利落地,A套H股权方案正式过会。另外,公司制剂出口转内销品种,有两个品种被纳入第二十九批优先审评目录,分别为艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊和奥美沙坦酯片。

点评

医药为集团重视资产,已经实现A套H股权结构:东阳光集团目前涉及电子材料、医药、以及健康养生三大业务平台。A股上市平台东阳光科以电子材料为核心业务,H股上市平台东阳光药以医药业务为核心资产。医药资产预计将成为集团重点培育领域,为东阳光集团直接控股。近日,集团已实现东阳光科收购东阳光药约50.04%股权,“A套H”股权结构的重组方案顺利落地。未来借助集团助力,东阳光药业务将会更加稳健发展;同时,医药业务的高成长性也将反哺东阳光科和东阳光集团,相辅相成。

制剂出口转内销品种进入优先审评目录,仿制药市场开花结果:近日,CDE公布第29批优先审评目录,其中有15个产品以“制剂出口”名义纳入优先审评,公司两个品种入选,分别是艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊和奥美沙坦酯片。公司继抗流感重磅药物及创新药后,制剂出口逻辑逐步落地,开花结果。制剂出口转内销,一方面可以节省品种研发时间,另一方面可以通过优先审评的优势实现弯道超车,未来该板块有望为公司快速贡献业绩。

集团研究院在研梯队完整,抗乙肝及抗肿瘤新药或成未来新看点:集团研究院在创新药以及制剂出口方面均有建树,研究院在研新药项目有50个,已经进入人体临床的有7个;2015年公司共通过美国、欧盟BE线的海外仿制药项目共21个,其中6个是美国首仿。集团在研品种当中,全新机制和靶点的抗乙肝新药莫非赛定有望治愈乙肝;另外抗肿瘤药物宁格替尼和莱洛替尼在国内已经进入Ib期临床,且其他抗肿瘤药物梯队完备。

估值与盈利预测

公司业绩稳定增长,给予未来三年EPS为1.88/2.37/2.79元,对应增速分别为36%/26%/18%,对应PE分别为18.2/14.5/12.3倍。

风险提示

可威受流感周期性影响明显,未来业绩(应收应付等)存在波动可能性;抗丙肝新药领域在研品种较多,未来竞争较为激烈,销售存在不确定性。