化工行业周报:万华复牌,原油震荡,醋酸创新高

本期上证综指下跌2.10%,化工行业下跌4.71%,弱于大市。子行业全部下跌,其中其他塑料制品、磷化工、磷肥等跌幅居前。

甲醇价窄幅下探,从周初开始价格窄幅走低,跌幅为100-150 元/吨不等, 下游抵触情绪较强,整体供需情况一般。

本周醋酸价格持续走涨,醋酸价格迎来近几年的“峰值”,国内山东河南等地区供需失衡,国际上塞尼拉斯新加坡厂尚未复工,美国伊斯曼醋酸装置开始检修,出口形势尚可。

环保风生水起的背景下,草甘膦价格再度向上,市场小单成交为主。供应商主流报价2.7-2.85 万元/吨。

国内粘胶短纤市场价格上涨。上周末华东有厂装置意外停车检修,粘短负荷再次降低。

涤纶短纤市场下跌。市场无重大利好消息,价格上涨乏力,产销持续低迷, 下游需求维持稳定。

投资建议:

万华化学本期复牌,公司拟通过发行股份方式对控股股东万华化工实施吸收合并,交易完成后万华化工旗下化工类资产将整体注入公司,公司将拥有MDI 产能210 万吨,成为全球第一大生产商。同时也彻底解决与BC 公司之间存在的同业竞争问题。公司向世界级化工巨头的方向更近一步。

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018 年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币” 现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大, 行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、新安股份(主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限)、康得新(高分子材料产业链龙头,外延收购正在进行中)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;系统性风险。