量化择时及行业配置周报:市场情绪持续降低,中小盘指改善明显

本周择时观点:看多上证50,而对上证综指、沪深300、创业板指和中证500皆持谨慎观点。 本周行业配置:RSRS行业轮动模型6月建议配置行业为:国防军工,计算机,传媒。

市场综合情绪指数:综合情绪指数继续回落,市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为26,较上周情绪值32小幅回落,呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于3770.59,下跌1.20%。我们预计HS300后市仍有上涨空间,但继续震荡调整的概率较大。

细分情绪变量:细分指标有所分化,大部分细分指标处于中性或谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中市场运行类指标继续大幅回落,强势股占比、上涨家数占比与相对强弱指标全部继上一周向更低区域滑落。普通投资者情绪较位稳定,投资者增速小幅上升,同时A股换手率也未出现明细下降,市场交易热情仍然较足。杠杆交易者情绪出现明显分化,期指溢价率开始回升,可见期货市场对后市的观点正开始逐渐改善,但期权PCR指标则开始大幅上升,表明期权交易者对后市走势仍然较为悲观。股东净减持率上周巨幅下滑。总体而言,市场整体情绪在上周仍处于继续下滑阶段,后市走势仍需等待调整。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,指标整体状态稳定。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,指标状态稳定;股指期货择时体系保持看多信号,指标状态稳定。

RSRS择时:看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号,择时观点维持不变。上周大小盘风格与我们上周周报中“大盘风格大概率将延续”预计的一致,大盘股更占上风,但从目前的指标来看,未来中小盘风格将逐渐夺回优势。相比上一周,各大部分宽基指数的RSRS指标值至周五都有明显回升,尤其是中证500与创业板指指标值上升幅度较大,已经脱离负值区域。创业板指已经接近开仓阈值,后续观点变化值得关注。同时最近高频信号中各宽基指数指标值对中小市值股指短期观点也更为乐观,短期反弹可期。综上,我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。

RSRS行业轮动模型:本周收益率为-4.86%,全行业等权基准收益率为2.44%,跑输基准2.42个百分点。该模型自6月1日起至今,样本外收益为12.21%,同期全行业等权基准收益-1.42%,超额收益-10.79%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。