电力设备与新能源行业研究:电动车销量结构改善显著,光伏单晶需求旺盛

本周重要事件:四部委发文支持企业自建分布式能源;4月新能源车销量同比继续高增且结构优化;李克强考察丰田汽车重点关注燃料电车车型;苗圩在智能制造国际会议做重要讲话。

板块配置建议:近期单晶产品需求旺盛,产品价格坚挺,重申板块在4月已完成预期和基本面的筑底,后续各项政策正式稿的落地、Q2业绩的环比高增长将是股价上涨的催化剂,建议加配单晶、玻璃、户用龙头。新能源车板块预期在4月销量结构改善显著的背景下得到快速上修,二三季度趋势向上明确,继续选择性加配“以量补价”逻辑下优质材料龙头(高镍三元+隔膜)及出海企业;电力设备维持推荐工控、低压电器、配网设备龙头。

本周重点组合:隆基股份、信义光能、正泰电器、杉杉股份、国电南瑞。 新能源发电:需求结构性旺盛趋势显著(单晶PERC),重要政策有望6月落地,关注平价上网系列深度报告。

近期单多晶产品价格走势分化显著,单晶硅片、电池价格显著强于多晶,前期完成竞争优选的5GW领跑者基地开始招标,其中单晶占比超8成,双面组件占比约5成,近期国电投发布组件招标公告1.2GW全部为单晶。单晶PERC普及对单多晶效率差距拉开的贡献、以及前期单晶硅片大幅降价对下游投标决策的影响正在逐渐显现,预计Q2单晶企业表现将显著好于多晶且显著好于Q1。另外我们本周发布了光伏平价上网系列深度报告第一篇,详测了中国市场在平价后的市场规模可超过300GW/年,欢迎关注。

新能源汽车:4月新能源车销售8.2万辆,同比增138%,其中乘用车销量7.3万辆,同比增长150%,A0/A级、SUV、插混占比提升,车型销量结构改善显著,下半年产业预期上修,维持看好高端材料和全球化供应商。

4月新能源车产销数据亮眼,中汽协销量8.2万辆(同比+138%),其中乘用车(乘联会)销量7.3万台(同比+150%),两大亮点:1.高续航车型销量高增:纯电A0级1.06万,同比+653%、环比+263%,纯电A级1.6万,同比+129%,A0/A级占比从3月的32%提升至47%,印证今年车型升级加速的判断;2.插混车型走强:4月插混乘用车销1.7万,同比+243%,环比+13%,主要系车企在插混技术上进步显著,及限牌城市需求拉动贡献。

4月销量数据的核心亮点不是总量高增,而是结构改善,鼓励高续航的补贴调整方案对车型结构的影响在4月就已突显是超预期的,令市场对下半年过渡期结束后的产业景气预期得到上修,维持推荐高镍三元、隔膜环节。

电力设备:信息化和工业化深度融合将成为智能制造典型特征之一,看好深度布局工业机器人、工控软件等柔性生产方式的工控企业。

工信部部长苗圩近期在“智能制造国际会议”做主旨演讲,特别强调了要坚定智能制造大方向,信息化和工业化的深度融合,并对此提出四项“着力点”:1)加快突破核心装备和工业软件系统;2)打造细分行业系统解决方案;3)深化信息通信技术和先进制造技术的融合;4)加强国际合作。我们认为工控行业作为智能制造最底层数字化基础,将率先受益,工控企业深度参与智能制造将成为必然方向,硬件和软件、IT和OT的深度融合将成为工控行业趋势之一。未来大力发展工业机器人、工控软件柔性生产的企业将会取得先机。近期调研显示,工控行业需求依旧旺盛,上游芯片供货期加长,一定程度上使得部分出货量较大的工控企业订单出现供不应求状态。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。