联讯新三板汽车行业年报点评:汽车行业整体盈利能力有待提升,新能源汽车优质企业业绩稳步提升

新三板汽车行业企业营收规模大幅增长而盈剩却有所下滑纵观新三板市场汽车行业(按照东方财富分类)的整体营业收入增长趋势强劲:2017年新三板汽车行业企业平均营业收入为2.83亿元,同比增长19.9%;营业收入中位数为1.22亿元,同比增长20.7%。无论从算数平均还是中位数来看,营业收入的增长都保持在20%左右,增长稳定。而于营收趋势相反的是,2017年汽车行业企业的净利润却增速缓慢甚至略有下降:

2017年新三板汽车行业已公布2017年年报的243家企业的平均净利润为1099.11万元,同比增长2.2%;而净利润中位数为720.44万元,同比下降2.3%。由此可以看出,尽管汽车行业企业2017年收入有所增长,但盈利能力依旧有待提升。

从2017年营业收入分布的角度来看,有11家企业营收过10亿元,占比4.5%,营收规模在1亿元-10亿元的企业数量最多,为142家,占比58.4%。

从2017年净利润规模分布的角度来看,净利润超过3000万元的企业有34家,占比13.g%,净利润在1000万元-3000万元和0-1000万元的企业各占32%。

新能源汽车概念企业两家分化较为明显新三板新能源汽车概念企业中目前公布2017年年报的有125家,这些企业的营业收入的算数平均值为2.24亿元,同比增长25.1%;营业收入中位数为1.08亿元,同比增长17.4%。可以看出,新能源汽车行业企业2017年营业收入平均增幅约为20%。净利润方面,2017年新能源汽车概念企业的净利润中位数为589.06万元,同比下降14.6%;而2017年这些企业的净利润平均值为1868.47万元,同比增长19.6%。2017年净利润均值增长而中位数却有所下降的主要原因在于:行业内优质企业杉杉能源、贝特瑞等优质企业净利润增幅显著,拉动了整个行业净利润均值。因此说,新能源汽车行业内企业两极分化趋势更为明显,优质企业业绩增长突出,而行业内落后企业盈利状况较为堪忧甚至亏损。

重点推荐标的瑞立科密(833321.OC):。2017年公司实现营业收入7.21亿元,同比增长66.8%;实现归母净利润2.06亿元,同比增长75.7%。公司2017年净利润在新三板汽车行业企业中排名高居榜首。

杉杉能源(835930.OC): 2017年杉杉能源实现营业收入42.60亿元,同比增长689.g%;实现净利润6.02亿元,同比增长高达192.O%。

贝特瑞(835185.OC): 2017年公司实现营业收29.67亿元,同比增长38.94%;实现归母净利润3.36亿元,同比增长28.83%。

风险提示锂电池原材料价格上涨的风险、汽车行业政策变化的风险、行业发展不及预期的风险等。