策略周报(2018年第20期):外部冲击消,安全边际再提升

1.市场震荡上行

上周A股市场以震荡为主,各主要指数仍实现小幅上涨。其中上证综指收涨0.95%;沪深300指数收涨0.77%;上证50收涨0.58%而创业板指数以0.11%的微弱涨幅居后。市场延续了上周大盘与中盘占优的风格。从行业上来看,申万一级行业涨跌互现,在石油价格上涨的带动下,采掘及化工行业快速上涨;此外农业、食品饮料以及医药为代表的消费板块同样表现亮眼;电气设备、计算机和钢铁等行业出现不同程度下跌。

2.中美双方达成共识

中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明,双方达成共识,不打贸易战,并停止互征关税。声明中提出“将采取有效措施实质性减少美对华贸易逆差”,同时强调减少逆差的主要途径是增加自美购买商品和服务,主要集中在农产品以及能源板块。结合政治局重提扩大内需,以及博鳌亚洲论坛上扩大对外开放的目标,中国已为该路径做好了预案。在扩大进口的同时,国内相关产业链有望在良性竞争中实现进步。此外,中美贸易摩擦同样引起市场对国内高端制造业发展的关注,而相关领域的磋商似乎并未获得具体进展。虽然现阶段中美贸易冲突实现和解,然后中国在部分高端制造业的软肋仍然明显,预计后续对相关产业的扶持和发展仍将是长期发展方向。此次中美谈判达成共识让3月以来市场最大的不确定因素消除,市场风险偏好有望进一步修复。

3.油价支撑通胀升温部分行业受益

布伦特原油价格在上周突破80美元/桶的价格再创新高。中东伊朗局势的紧张再次推升地缘性风险的不确定性。供需失衡均是原油价格高位震荡的支撑力量。而原油价格飙升同时有助于全球通胀的继续回升。上周苹果、棉花等期货价格也出现大幅上涨,农产品价格也是引导通胀预期上扬的直观信号。在原油价格的带动下,石油化工、煤炭采掘板块随着油价上涨出现走强迹象,成为上周带动指数上涨的主动力。此轮原油价格上涨,直接受益的细分行业主要有:石油开采、油服设备以及化工等。

4.外部冲击消退安全边际再提升

随着中美双方谈判达成共识,3月以来困扰市场的主要负面情绪消退。对于近期的投资策略我们认为,贸易摩擦所来带的外部冲击退散使得大盘向下冲破箱体底部的风险解除,安全边际进一步提升,后续市场中枢有望实现抬升。短期来看,在原油价格的带动下,部分周期品行业将有所受益,关注价格传导下相关产业的投资机会。同时新兴产业龙头随着业绩改善和政策红利的不断释放仍然是大势所趋。行业选择上建议关注化工品、生物医药(创新药)、网络安全以及人工智能等行业。