环保行业2018年城市黑臭水体专项行动启动:专项督查开始!治水攻坚战打响当头炮

1.涉水攻坚战打响当头炮,环保热度再升级。2018年4月,中央财经委员会第一次会议明确提出,未来三年要打赢蓝天保卫战、打好柴油货车污染治理、城市黑臭水体治理、渤海综合治理、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理等七大攻坚战。其中,后五项属于涉“水”攻坚战。黑臭水治理督查率先启动,后续长江流域、渤海流域将陆续启动,有望在全国范围内提升环保热度。

2.PPP项目提质,政策驱动加速落地。PPP清库完毕,提质增效有助于更多优质项目流向优势企业。据我们统计,环保板块重点PPP上市公司ROE均实现增长。2017年环保板块占款能力由8%提升至12%,2018Q1环保板块占款能力由-3.6%提升至28%。目前,示范项目开工率46.7%,管理库项目开工率41.4%。专项行动中,督查按照“督查、交办、巡查、约谈、专项督察五步法”开展,推动地方进一步加快治理步伐,环保PPP项目将加速落地,相关公司业绩有望超预期。

3.估值修复已启动,后续催化不断。前期利率处于高位,以及严格的金融监管,致使环保板块估值及基金配置跌至低位。由于一季度业绩亮眼,加上市场对利率下行及资金流动性增强的预期提高,目前环保板块已走出一波估值修复行情。市场热度不断提升,加上环保大会召开的预期,环保板块迎来低点催化,行情有望持续。

4.环保投资“共生性”背离,新周期环保王者归来。“十八大”后,环保投资增速逐渐发生“共生性”背离,环保行业固定资产投资异军突起。节能环保支出从2007年纳入财政支出科目以来,实现较快增长。2017年较2016年增长19.7%,达到5672亿元,有效的支撑了各类政府负责的环保支出。结合当前时点,我们认为政策落地催化环保板块估值持续修复,督查趋严促使项目加速落地,环保板块王者归来。

投资建议:

维持环保行业“买入”评级。

关注水环境治理类:碧水源、启迪桑德、博世科、国祯环保、北控水务(H)、;园林及绿化类:东方园林、岳阳林纸。

风险分析:

环保政策执行力度低于预期的风险,PPP的政策、订单进度、财务状况风险等。