环保及公用事业行业周报:PPP投资情绪转变,风电运营迎改善

PPP清库尾声,投资情绪转变,仍需密切关注利率与落地。3月31日是财政部要求各省级财政部门完成本地区项目管理库集中清理工作的限期。优质民营PPP公司的在手项目基本符合政策要求,清库率不高,压制PPP板块的因素之一已经完成落地,板块投资情绪将发生转变。3月28日,财政部印发《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》,要求国有金融企业不得提供债务性资金作为PPP项目资本金,同时应以PPP项目规范运作作为融资前提条件。进行金融机构行为约束能够从源头上防范、控制地方政府性债务风险,对PPP项目的融资看似更加严格,但也意味着未来PPP项目将更加规范、质量更高,政府支付风险有望得到控制并好转。同时,具备运营内容的生态环保类项目在清库后将成为PPP项目的主力,央企及地方国企受制于管控力度加大参与意愿或有下降,民营上市公司有望率先受益。我们建议关注东方园林、碧水源、博世科、聚光科技等。我们需要提醒注意的是,PPP板块目前在投资情绪上已经发生变化,但仍需关注到,当前PPP项目落地率依然不高,利率虽有见顶可能但资金供给依然偏紧,建议谨慎关注。

风电运营迎好转。中国经济信息社日前发布《中国清洁能源行业年度发展报告》,2017年全国风电弃风量及弃风率分别同比下降5.2个百分点,2018年1-2月风电利用小时数387小时,同比增加83小时,表明风电等清洁能源运营情况在逐步好转。可再生能源电力配额及考核、发电权交易、推进电力系统调节能力等一系列政策均致力于导向清洁能源消纳,风电运营将进一步改善。3月22日国家发改委下发的《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案》中要求自备电厂自发自用电量应承担并足额缴纳依法合规设立的政府性基金及附加,我们初步测算仅2016-2018年就将贡献超过300亿元的可再生能源附加基金,将在一定程度上缓解可再生能源补贴缺口,风电运营公司现金流情况有望好转,进而能够加大投资力度,华能国际2018年计划进行的风电资本性开支同比大幅提升50.29%即是佐证,建议关注华能新能源、龙源电力。

维持公用环保行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股:

【聚光科技】聚焦水处理,多业务布局打造综合环境服务商。

【科达洁能】参股盐湖提锂公司,有望受益新能源车产业链。

【华能国际】火电龙头,有望受益煤价下行,风电投入增大。

【华测检测】检测行业民营龙头。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。