国防军工行业周报:中美贸易战升级,国产大飞机崛起

本周市场综述:上证综指涨跌幅-1.19%,深证成指涨跌幅-1.69%,沪深300涨跌幅-1.12%,创业板指涨跌幅-3.35%,中小板指涨跌幅-2.19%,申万国防军工行业指数涨跌幅为1.97%。

中美贸易战升级,国产大飞机崛起。针对美国对华商品的征税,我国商务部也进行了反击,对美国的飞机等进口商品对等采取加征关税措施。飞机是美国对华出口的第一大类商品,2017年出口金额高达162.67亿美元,占美国对华出口总额的12.5%。一方面,我国目前以及未来都有望是世界上最大的航空装备市场之一,根据商飞发布的市场预测年报,未来二十年我国预计将交付8575架客机,价值约12104亿美元,占全球总订单价值的比例为21%。另一方面,我国自主民用航空装备发展仍处于起步阶段,目前仅有极少量的新舟系列以及ARJ-21支线客机交付运营,干线客机基本依靠引进空客和波音的飞机。中美贸易战升级,我国对美国的飞机征税,虽然对我国民航运输产业不会产生太大影响,但也充分暴露了我国在民航装备产业的短板,我国仍然高度依赖国外。在我国经济由高速增长转为高质量发展、制造业向高端转型、我国崛起越来越受到部分国家敌视甚至遏制的背景下,充分利用国内广阔的市场需求大力发展自主航空装备产业的重要性和迫切性愈发突出。我国有望进一步加大对航空装备产业发展的支持和投入力度,我们推荐投资者关注大飞机领域的投资机会,推荐投资者重点关注上市公司中受益于大飞机发展最直接、力度最大,同时最具垄断性竞争优势的大中型飞机龙头中航飞机。

我们看好军工行业,给予推荐评级,主要基于以下理由:1)国防军工板块估值处于近三年的低位,已具备一定的合理性。2)军工行业基本面好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。3)政策方面,看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升的催化剂。

投资策略及重点推荐个股:1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业,重点推荐中直股(600038)、中航飞机(000768)、中航沈飞(600760)、中国动力(600482)。2)重点推荐装备发展亟待突破、国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(600893)、中航机电(002013)、中航电子(600372)。3)看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(002179)、中航高科(600862)、瑞特股份(300600)、菲利华(300395)、火炬电子(603678)、航新科技(300424)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(600562)、四创电子(600990)。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。