医药行业周观点:重点推荐医药细分领域业绩显著向上的OTC板块,建议关注片仔癀、济川药业、葵花药业等

本周生物医药指数下跌2.55%,表现优于沪深3002.85%的跌幅。子板块表现最好的医疗服务,跌幅1.17%,最弱势的医药商业下跌4.59%。本周恒生医疗保健指数跌幅为3.17%,弱于恒生指数1.27%的跌幅。美股方面,标普500保健指数上涨0.30%,弱于标普5000.52%的涨幅;代表创新纳斯达克生物科下跌0.89%,纳斯达克HealthCare上涨0.02%,低于纳斯达克100指数0.59%的涨幅。

本周观点:从二月初至今医药指数底部大幅上涨21%,短期出现医药指数震荡调整,我们仍然坚定年度策略“医药去芜存菁,开启慢牛行情”的判断,在国内医药消费需求向优质药品升级,市场整合向龙头企业集中的趋势明显,有利于医药上市公司的业绩持续爆发,优质医药企业业绩拐点向上逐渐确认,建议防御性配置行业龙头恒瑞医药、美年健康、乐普医疗、爱尔眼科,以及一季度业绩爆发增长的信邦制药、片仔癀、葵花药业、济川药业、长春高新等标的。

1、政策与情绪方面,中美贸易博弈的时间,医药政策上不断鼓励创新、强化药品质量,体现医药板块的长期发展逻辑以及医药行业的防御性优势,建议关注医药板块。配置层面,两会结束、经济走势不明朗、美联储加息等,当前的市场环境不确定性增加,市场的防御需求较强,特别是其他防御板块如食品饮料和家用电器等目前配置比例已处高位,所以医药的防御属性进一步显现。政策层面,不断出台药品和器械创新的鼓励政策,进一步强化药品生产的安全和药品有效性,行业升级稳步推进,明显有利于医药行业龙头企业的长期发展。

2、基本面层面,医药行业2018年迎来向上拐点机会。2017年以来,医药制造业利润增速明显抬升,景气上行趋势显著。与此同时,医药行业的成长逻辑在强化。随着医保目录调整与招标落地,控费政策接近尾声。一致性评价提升市场集中度,创新药等引导产业升级的政策为医药行业打开成长空间。

3、资金面来看,机构配置处于历史低位,安全性足。截止2017年底医药的机构配置比例降至历史低位,为9.6%。剔除医药基金,配置比例仅6.2%。

风险提示:政策推进进度低于预期,行业整体增速低于预期。