部分医药个股纳入MSCI点评:医药部分个股纳入MSCI,看好长期价值

北京时间5月15日,摩根士丹利资本国际公司(MSCI)公布半年度指数调整结果,首批234只中国A股将被纳入MSCI指数体系。根据当天发布的公告,MSCI将分两步将234只中国A股纳入MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数等体系。第一步定于6月1日实施,纳入比例为2.5%,纳入完成后中国A股市值占MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数权重将分别达到1.26%、0.39%;第二步将于9月实施,纳入比例将提高至5%。 同时,MSCI当天还宣布,6月1日起,包括234只中国A股在内,MSCI全球基准指数(ACWI)将新增351只成分股,同时将剔除53只原有成分股。

投资要点:

行业分布有所侧重,大金融、医药等行业纳入个股较多

细分来看,本次入摩的234只个股主要一级行业均有分布,非银金融、银行、生物医药、房地产等行业纳入个股较多,其中医药板块共有18只个股纳入其中,分别是:恒瑞医药、康美药业、云南白药、复星医药、美年健康、华东医药、上海医药、白云山、片仔癀、同仁堂、科伦药业、通化东宝、天士力、信立泰、东阿阿胶、九州通、步长制药、华润三九。同时另有MSCI中国A股在岸指数新增三只医药股:老百姓、凯莱英、一心堂。从所纳入指数的医药相关个股情况不难发现:1.这批医药个股主要以行业一线白马标的以及细分领域龙头个股为主,涉及细分领域广泛,包含创新药、中药消费品、医药流通、高端仿制药、医疗服务等领域,在医药板块中具有相当代表性。同时这批医药个股均有一定的市值体量,18只个股加总市值约占医药板块整体市值的30%。2.本次纳入指数的18只个股作为行业白马和细分领域龙头,普遍拥有较好的公司基本面:业务发展目标符合产业发展趋势、在相关业务领域有较强竞争力、经营管理较为稳健,同时具有较高的流动性和盈利能力。我们认为,随着外资在A股的配置比例不断提升,A股的投资风格将会更加国际化。A股与外围市场的联动也将会更加紧密,A股投资者结构的逐步变化将引导市场积极挖掘具备中长期投资价值的优质医药标的。

入摩利好短期影响相对有限,关注长期投资价值

按照2.5%和5%的纳入比例(汇率按6.3)计算,将会给A股带来600亿和1200亿人民币的增量资金,这些资金将会在6月份前后和9月份前后流入市场,相对A股60万亿的市值,短期影响相对有限。但另一方面,在A股纳入MSCI之前,市场存在边际增量资金的预期,情绪面能得到提振,有利于市场的稳定。同时随着本次这批医药个股纳入MSCI,必将吸引一部分国内长期价投资金和海外增量资金加大对其配置力度,使得中长期投资价值进一步凸显。建议密切关注后续相关进展以及相关医药标的动态。

相关风险提示:药价进一步下降的风险、创新药项目研发失败的风险、短期股价受市场影响波动的风险