钢铁行业周报:库存去化速度趋缓,板块调整压力上升

投资建议:上周五大品种社会库存达到1349.92万吨,周环比下降66.45万吨,去存去化速度明显放缓。其中建筑钢材社会库存920.31万吨,而去年同期建筑钢材社会库存仅为650.20万吨,库存绝对量仍居历史同期高位。截止5月4日全国高炉开工率持续上升至68.92%,近一月开工率持续提升,叠加钢材价格持续上行,后续电炉钢产量或将扩大,钢材供需格局趋向宽松。中美贸易战压力难消,市场情绪或将受此影响趋于悲观,钢铁受宏观经济预期影响较大,需注意板块回调风险。短期反弹个股仍挑选低估值、高业绩且前期超跌个股,如华菱钢铁、南京钢铁、方大特钢、柳钢股份等;中长期仍建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈,以及三钢闽光等。

钢铁板块下跌,跑输沪深300指数。上周(2018.05.02-2018.05.05),申万钢铁行业板块收跌0.98%,沪深300指数上涨0.47%,跑输沪深300指数1.45个百分点。全板块整周13只股价上涨,4只整周持续停牌,1只股价平盘,15只股价下跌。新钢股份涨幅最高,整周涨幅为4.20%。

钢材价格指数上涨,螺纹钢期货贴水继续扩大。上周钢价综合指数周环比上升1.76%;主要城市钢材现货价格以上涨为主;螺纹钢主力合约周平均环比上涨3.42%,热轧卷板主力合约周平均环比上涨2.12%;螺纹钢期货贴水幅度扩大至427元/吨。

高炉开工率持续上升,社会库存降幅缩窄。上周全国高炉开工率环比上升1.24%至68.92%,河北地区高炉开工率环比上升0.64%至61.59%;高炉检修容积环比下降0.68%,河北环比下降1.02%。上周五大品种社会库存合计达到了1349.92万吨,环比前一周减少66.45万吨,降幅缩窄。

铁矿石价格环比上升,焦炭价格环比上升。上周铁矿石价格指数周平均上升0.31点,普氏进口铁矿石价格环比上升0.19美元/吨;唐山产焦炭周平均价格1725元/吨,周环比上升2.74%。

主要钢材品种毛利环比继续上升。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加146.20元;热轧卷板吨钢毛利环比增加68.48元。

风险提示:1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级,将导致外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。