通信行业2017年报及2018一季报总结:行业整体表现平稳,运营商、北斗板块盈利提升明显

2017年通信行业整体业绩表现平稳,2018Q1增速抢眼

2017年,从营收及净利润规模来看,通信行业分别位列申万一级行业的第18位和25位,处于中等偏后位置;从盈利能力来看,通信行业毛利率、净利率、ROE分别位列第10位、第28位和第27位,表现欠佳;2018年Q1,通信行业净利润同比增长72.80%,增速位居行业第3位,表现抢眼;从盈利能力来看,通信行业毛利率、净利率及ROE水平分别提升至第9位、第23位和第23位。

专网通信板块业绩增速居前,运营商、固网设备ROE提升明显

各子板块横向比较,从成长能力来看,专网通信板块在2017年和2018年Q1营收增速均位居第一,运营商及主设备商、北斗等板块净利润增速位居前列;从盈利能力来看,北斗、军工通信板块毛利率位居前两位,固网设备、IDC/CDN板块2018年Q1净利率提升明显,运营商及设备商、固网设备ROE提升明显。

运营商及主设备商业绩增速出现反转,北斗板块延续高毛利率

各子板块纵向比较,运营商及主设备商板块2017年及2018Q1业绩增速均出现明显反转,盈利能力也明显提升,主要原因为中兴通讯和中国联通业绩出现大幅改善;北斗板块仍延续高毛利率态势,Q1业绩增速及ROE回升明显;专网通信板块Q1整体净利润首次扭亏,盈利能力逐渐增强;网络优化板块营收保持快速增长,转型升级助力ROE稳中向好;然而无线设备、IDC/CDN、军工通信板块呈现业绩增长放缓、行业竞争加剧的态势。 机构持仓比例略有下滑,目前仓位较低 机构持仓方面,2018年Q1,基金重仓股中配置通信行业比例为1.78%,位居第位,仓位较低,持仓比例相对于2017年底略有下滑。

重申行业投资逻辑,精选绩优行业龙头

受运营商资本开支继续下滑及中兴通讯受美国制裁等因素影响,市场短期对于通信行业仍存在很多担忧,我们重申精选绩优行业龙头的策略,运营商及主设备商板块建议重点关注【中国联通】,北斗板块建议重点关注【海格通信】、无线网络设备板块建议重点关注【日海通讯】、【星网锐捷】,IDC/CDN板块建议重点关注【光环新网】,其他类板块建议重点关注【亿联网络】。

风险提示:

各子板块中部分公司业绩出现较大波动,可能造成板块数据统计失真;5G发展进度不及预期,产业投资延后;中美贸易战升级,对行业带来的不可控风险。