传媒行业动态点评:8只传媒MSCI个股2017年报、2018一季报趋势与机会

传媒MSCI个股国资背景占5/8,2018Q1机构持股有所回落:从最新名单来看,传媒板块MSCI个股国资背景公司占比较高,所属子行业也覆盖了营销、游戏、移动互联网、电视、电影、出版等板块。近两年的数据显示,8家公司的基金的持股变动较大。2017年中MSCI公布将A股纳入指数后,传媒MSCI个股基金持股比例快速上升,但2018Q1占比相较于2017FY有所回落。

传媒MSCI个股是蓝筹与成长性的平衡,2018Q1业绩分化:纳入MSCI的股票基本属于具有一定成长性的蓝筹。基于2015-2017复合增长率,其营收增长率的中位数达到了45.49%,利润增长率的中位数也达到了33.39%,业绩成长积极。但值得注意的是,这8只个股在2018年一季报的业绩情况有所分化,这其中有行业季节性因素,但也与公司本身经营情况有关。纳入MSCI指数本身为这些个股提供了行业内的一个相对的“安全垫”,但也必须关注相关标的本身基本面情况,依托其业绩增长性进行筛选。

传媒MSCI个股业绩优于板块和整体MSCI成分股:从基本面上,8只传媒MSCI个股的扣非ROE在2017年年报和2018年一季报都远超行业平均水准,其中2017年的扣非ROE达到了16.38%。从成长性看,其3年营业收入增长率达到105.08%,归母净利润增长率达到252.24%,超过传媒行业和MSCI成分股水准。从资金面看,8只MSCI传媒股资金流出情况也相较于整个传媒板块较好,但不及整个MSCI成分股。从估值角度看,这8只股的市盈率(TTM)为21.85倍,低于行业的44.41倍水平,在行业内估值也较为合理。

风险提示:MSCI指数推迟纳入;行业增速不及预期;文化领域监管趋紧;中美贸易战继续影响市场情绪。