潮宏基2017年报和2018一季报点评:17年业绩符合预告,打造她经济生态圈

2017归母净利润同增43.96%,1Q2018归母净利润同增0.21%

公司公布2017年报和2018一季报:2017年实现营业收入30.86亿元,同比增长12.69%;实现归母净利润2.84亿元,折合全面摊薄EPS0.31元,同比增长43.96%,实现扣非归母净利润2.49亿元,同比增长19.31%。1Q2018实现营收8.42亿元,同比增长0.79%;实现归母净利润0.93亿元,同比增长0.21%,实现扣非归母净利润0.87亿元,同比减少3.02%,业绩符合预期。公司预计1H2018归母净利润变动区间在0%至20%之间。

2017综合毛利率下降0.5个百分点,期间费用率下降1.7百分点

2017年公司综合毛利率为37.38%,较上年下降0.50个百分点。2017年公司期间费用率为27.16%,较上年下降1.70个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为21.81%/3.48%/1.87%,较上年分别变化-0.86/0.22/-1.06个百分点。1Q2018公司综合毛利率为39.69%,较上年同期上升0.29个百分点。1Q2018公司期间费用率为26.64%,较上年同期上升0.77个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为21.75%/3.65%/1.24%,较上年同期分别变化1.36/0.21/-0.81个百分点。

收购思妍丽完善她经济生态圈

主业方面,截至2017年末公司珠宝及女包门店共1108家,净增49家,时尚珠宝首饰和皮具均保持较好营收增速。时尚产业布局方面,公司拟以增发方式向潮尚精创等收购思妍丽剩余的74%股份,实现对思妍丽全资控股。公司主业与思妍丽用户群体重合度高,收购思妍丽使公司的她经济生态圈得以完善。

维持盈利预测,维持“买入”评级

未考虑思妍丽并表影响情况下,我们维持对公司18-19年全面摊薄EPS分别为0.36/0.39元的预测,新增对20年预测0.42元。我们看好公司时尚产业布局对未来业绩的增厚作用,维持“买入”评级。

风险提示:时尚产业布局不达预期,商誉减值风险。