数量化策略跟踪评价周报:高贝塔因子表现优异

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,贝塔、盈利能力以及成长三个因子表现较好,绝对值依次为9.58%、8.29%、5.90%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,这三个因子的IC值均为正,表明高贝塔、高盈利及高成长的股票近期表现较好。从近一个月IC均值来看,高贝塔的股票表现较好,反转因子表现依旧显著。

基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为-1.08%,相较于万得全A指数超额收益率为-0.99%;过去20日收益率为-4.94%,录得超额收益率-3.07%;4月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、采掘、化工以及建筑装饰板块。

市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-10.87%、-6.85%、-0.11%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:-0.30%、0.26%、0.71%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:0.23%、0.46%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.26%、0.08%、0.35%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.06%、0.16%。

行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为-0.52%,低波动率因子多空组合累计收益率0.98%,行业景气度因子多空组合累计收益率为0.90%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-1.75%,同期中证500指数收益率为-2.61%。5月,多因子行业配置策略推荐配置医药生物、纺织服装、计算机、国防军工以及公用事业。

总体来看,多因子选股显示过去5个交易日高贝塔、高盈利及高成长的股票近期表现较好,从近一个月来看高贝塔的股票表现较好,反转因子表现依旧显著;行业配置方面,行业呈现反转效应,前期涨幅较大的行业近期有所回撤,但低波动和行业景气度靠前的板块表现相对较好。选股策略方面,以业绩和估值为核心的PB-ROE选股策略有所回撤;市场中性策略方面,虽然当前期货合约依旧呈现贴水状态,但近期市场热点有所扩散,小盘成长类个股活跃,现货组合阿尔法收益率回升,带动上周以沪深300及中证500为对冲标的的中性策略收益均转正。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。