信用债周报:城投新增融资下降,持续关注违约风险

城投新增融资下降,持续关注违约风险3月全社会债务数据显示,实体部门杠杆水平较前值有较大幅度下行。与实体部门相比,金融机构去年以来大幅去杠杆的情况发生逆转,3月广义金融机构负债同比增速小幅下降至4.1%,虽然低于前值4.5%,但高于1月份2.3%的历史底部。我们认为,实体去杠杆和金融稳杠杆仍将是今后一段时间的政策主线。目前来看,债市具备走牛的条件,即实体部门融资需求的持续回落和金融机构去杠杆接近尾声。

上周信用债上涨,多受央行降准带来的利率债上涨的影响。目前仍未发生信用利差走扩的条件。上周,新增信用债融资4778.96亿元,其中,新增城投债融资仅有131.50亿元,占比仅为2.75%。持续关注信用债券主体负面舆情,跟踪企业偿债能力变化,预防信用债违约风险。

公开市场净投放上周,央行公开市场共投放8575亿元,回笼3875亿元,净投放量为4700亿元。

信用债净融资回升上周,新增信用债共计340只,额度总计4778.96亿元,信用债总偿还量4210.10亿元,净融资额568.86亿元。

二级市场交易量回暖上周,主要信用债二级市场成交量合计14261.1亿元,其中,较前个周交易量增幅较大的有保险公司债、商业银行债、私募债、定向工具,较前一周交易量降幅较大的有证券公司短融券、一般公司债、中票、资产支持证券、可转债。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。