今天国际:18Q1业绩超预告上限,商业物流有望成为下一个“锂电”行业

事件:

公司发布2018年一季报,实现营收1.31亿元,同比增长144.46%;实现归母净利润2490.67万元,同比增长149.13%。

投资要点:

18Q1归母净利润高于此前预告上限。18年一季度,公司实际归母净利润高于此前预告2000-2250万元的上限。营收高速增长的同时,公司销售费用和管理费用分别增长9.1%、52.7%,若剔除报告期股权激励费用分摊的378万,管理费用增长26.4%。18Q1公司应收账款5.28亿元(相较于17年底增长7312万元),公司经营性现金流净额-9042.16万元,主要一方面,公司的收款模式以及确认收入的方式导致,收入确认后仍有30%-40%的款项待收取;另一方面,公司积极向其他行业拓展,新拓展行业确认收入后的待收款项比例相对更高。

商业物流有望成为下一个“锂电”行业。4月25日,公司正式收到“华润万家配送中心工艺设备集成项目”中标通知书,中标总价3.69亿元。16、17年,公司商业物流营收分别为1162、3469万元,仅占总营收的3%、6%。18年以来,公司已中标浙能长兴4600万项目,再加上本项目,将彻底打开公司在商业物流领域的拓展空间,成为下一个“锂电”行业。

在手订单充裕奠定高增长基调,诸多行业实现零的突破。2017年新增订单共7.20亿元,同比增长17.48%,其中新能源新订单额4.38亿元,同比增长186.21%,占比60.8%;烟草行业占比22%。截止2017年年底,公司在手订单共9.34亿元,并且18年以来公司相继收到多个中标通知书(江西中烟工业5698 万、一汽解放汽车4098万),奠定公司继续高增长基调。值得一提的是,17年以来公司实现了汽车、卫浴、机械、化妆品、服装、家电等行业的零突破,获得一汽解放汽车、西河卫浴、大江美利信、珠海格力智能装备、武鹰制衣等标杆客户,有助于后续公司在各行业的拓展。18年,公司将继续深耕新能源行业,同时聚焦3-4个新行业的拓展,如汽车制造、3C制造、医药、军工、家居等行业。

投资建议:预计公司2018-2020年净利润1.33/1.87/2.65亿元,EPS为0.86/1.22/1.72元,当前股价对应PE 40/28/20倍,维持“买入”评级。

风险提示:订单交付不及预期;行业拓展进展缓慢